全球市场一周回顾：美联储会议纪要强硬基调已定？美元涨势还有后

　　过去一周市场的主题仍是降息预期的减弱。在数据显示美国通胀并未像投资者希望的那样迅速降温后，交易员被迫继续削减对美联储将很快降息的押注，预计首次降息将推迟至6月。利率掉期显示，目前市场定价美联储2024年降息幅度不及90个基点，接近政策制定者预测中值的75个基点，而2月初这一预期为150个基点。

投资者将从下周四联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要进一步了解政策投资者对降息路径的看法。同日欧洲央行也将公布利率会议纪要，下周还有各国PMI数据密集公布。

外汇市场：又是积极的一周，美元积聚了额外的动力，并升至2024年的新高点，略低于关键的105.00关口。本周收盘报价104.28，上涨0.02%欧元/美元连续第二周收于1.0750附近，变化不大，尽管它创下了2024年的新低1.0694。美元周二飙升，因为美国（US）报告年初通胀上升。本周收盘报价1.0776，上涨0.03。英镑/美元继续处于次要地位，因为英镑/美元连续第五周延续看跌势头。收盘报价1.2602，上涨2%。美元/日元继续站稳150上方不跌，收盘报价150.22，上涨0.20%，看涨买盘酝酿冲关151。“黑天鹅”信号再次响起，日本财务大臣铃木俊一表示，正在考虑未来加息。但日本央行行长植田和男表态偏向鸽派，且美联储官员的鹰派表态，以及美国生产者价格指数(PPI)意外超出预期，为美元提供强劲支撑。下周，美元在通胀粘性意外上升后大放异彩，等待最新的美联储会议纪要。 在欧洲，商业调查对于欧元和英镑至关重要。加拿大和澳大利亚的数据发布也被提上议程。

黄金市场：黄金小幅上涨，但由于热门通胀数据降低了美联储早期降息的前景，本周迎来第二个连续下跌的周线。现货黄金收涨0.44%，收报2013.16美元/盎司。但本周迄今已下跌0.6%。

原油市场：在弱于预期的美国零售销售数据引发人们对美联储将在未来几个月内很快开始降息的希望之后，又因中东地缘政治紧张局势抵消了国际能源署对需求放缓的预测，油价收高。本周布伦特原油价格上涨超过 1%，美国基准原油价格上涨约 3%。

本周要闻回顾

美国1月零售销售降幅远超预期！

美国1月零售销售月率 -0.8%，低于预期的-0.1%，前值为0.60%，为2023年3月以来最大降幅。美国1月进口物价指数月率录得0.8%，预期为0%，前值从0%下修至-0.7%，为2022年3月以来最大增幅。美国至2月10日当周初请失业金人数录得21.2万人，低于预期的22万人，前值从21.8万人上修至22万人。

在零售销售数据公布后，互换市场定价反映出美联储在2024年进行更多的政策宽松。美元指数短线下跌约20点。现货黄金短线上扬近6美元，重回2000关口上方。

无惧经济衰退，日本央行仍有望很快结束负利率！

熟悉日本央行想法的消息人士称，尽管经济陷入衰退，日本央行仍有望在未来几个月内结束负利率，不过国内需求疲软意味着他们可能会在采取在行动之前寻求更多有关工资增长的线索。

周四，数据显示日本国内生产总值（GDP）意外连续两个季度收缩，符合对于“技术性”衰退的广义定义，并让日本失去了世界第三大经济体的地位，令分析师感到震惊。

虽然有关日本GDP的头条新闻令人震惊，但日本央行政策制定者关注的焦点是2024年势将出现的工资大幅上涨会否在明年重演，央行认为这是日本摆脱数十年来家庭消费不温不火的必要条件。

因此，对于日本央行来说，今年春季确定2025年薪资水平的年度工资谈判仍然是比第四季度GDP更重要的经济指标，而后者具有滞后性。

与此同时，GDP数据中消费部门的疲软意味着日本央行现在更有可能在4月份的会议上而不是3月份的会议上结束负利率，这将让央行有更多的时间来了解日本经济的健康状况。

一位消息人士表示，“国内需求确实缺乏动力。但GDP只是日本央行关注的众多数据点之一。”另一位消息人士称：“重要的是经济的整体趋势和前景。”第三位消息人士也赞同这一观点。

去年上任的日本央行行长植田和男一直在为摆脱其前任黑田东彦推出的激进货币刺激政策奠定基础，黑田东彦被指责造成金融市场严重扭曲。

周五，植田和男坚持认为，尽管公布了GDP数据，但调整包括负利率在内的各种货币宽松措施仍是一种选择。

日本央行更有可能4月加息

劳动力短缺加剧，已促使许多日本公司发出大幅加薪的信号，增强了人们对薪资普遍增长的希望，这将增强家庭购买力以应对物价的稳定上涨。

日本央行希望更高的工资和成本压力的减弱将支撑消费和更广泛的经济，从而使通胀率持续保持在2%的目标附近，并推动其货币政策正常化。

上周，日本央行副行长内田真一深入解释了日本央行废除复杂的超宽松货币政策的计划，其中包括承诺在结束负利率后避免借贷成本迅速上升。

这些精心传达的信号导致大多数市场参与者预测日本央行将在3月18日至19日或4月25日至26日的政策会议上结束负利率。在日本GDP数据发布后进行的路透社民意调查显示，接受调查的10位经济学家均预测负利率将在4月份结束。

推迟退出负利率可能会加速日元近期的下跌，推高进口成本，从而损害本已疲软的消费。

第四位消息人士称：“市场已经完全消化了3月或4月采取行动的可能性。如果日本央行放弃行动，可能会对市场造成巨大冲击。”

尽管日本央行坚持近期退出负利率的计划，但考虑到经济前景的不确定性，它可能更倾向于在4月而不是3月采取行动，以评估更多数据。

一些分析师预计，由于消费低迷以及劳动力短缺导致资本支出延迟，本季度日本经济将再次收缩。

日本央行决策者在3月会议前可能关注的关键数据包括3月15日大企业与工会薪资谈判的结果。

将于3月11日公布的四季度GDP修正数据可能也很重要，因为以往的数据都出现大幅修正，尤其是在资本支出方面，这可能会影响对经济的看法。

等到4月会议再加息还有一个好处，即政策制定者可以仔细审查4月1日公布的日本央行季度短观调查报告，以寻找企业是否维持乐观资本支出计划的线索。

三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师Naomi Muguruma表示：“如果短观调查报告强调了资本支出的弹性，这可能会抵消GDP疲弱的影响。”她预测负利率将于4月份结束。

日本央行将于4月中旬举行的地区分行经理季度会议也将使董事会成员重新了解工资上涨是否正在全国范围内扩大。

分析师表示，考虑到需要安抚政界人士对经济进一步衰退风险的担忧，日本央行可能会继续暗示，结束负利率后不会效仿美联储那样大幅加息。

第一生命研究所首席经济学家Koichi Fujishiro表示：“日本央行可能会继续解释，结束负利率并不等于收紧货币政策。”

美联储副主席力挺鲍威尔：完全支持谨慎降息的立场！

美联储负责监管的副主席巴尔周三表示，美联储在开始降息之前需要看到更多表明通胀率正回到2%的数据。

巴尔周三表示，“正如美联储主席鲍威尔在最近的新闻发布会上所指出的那样，我和联邦公开市场委员会（FOMC）的同事对通胀率达到2%充满信心，但在开始下调利率之前，我们需要看到持续良好的数据。”他补充道，“我完全支持他（鲍威尔）所谓的在当前情况下谨慎考虑政策正常化的做法。”

巴尔在全国商业经济协会准备好的讲话中还表示，周二公布的强于预期的通胀数据提醒人们，通往美联储通胀目标的道路可能会“崎岖不平”。

今年前六周的大部分时间里，美联储官员都在努力回击市场对美联储在3月份下一次政策会议上降息的预期。鲍威尔表示，美联储需要更多的信心，相信通胀有望回到目标水平。而其他政策制定者则警告称，一些风险可能会使通胀率维持在2%以上。

巴尔称：“鉴于我们目前面临的增长和通胀动态在历史上的经验有限，而且现代没有从全球大流行中复苏的经验，我们有另外的理由谨慎行事。”

巴尔还指出，供应链问题的修复和就业人员重返劳动力市场有助于降低通胀，而不会给经济增长或就业带来巨大成本。他还表示，近期生产率（即每小时产出）的增长还有延续的空间。

他说：“生产率的提高在一定程度上可能来自于持续改进的部分，例如新技术的整合、新的工作方式以及新业务形式的大量增加。”

巴尔指出，通胀的进展在很大程度上源于商品通胀的下降，这一趋势可能已经结束。不过，他补充道，住房通胀还有回落的空间，工资增长放缓应该有助于缓解服务业的价格压力。

尽管如此，巴尔强调美联储“并不针对经济的特定领域”。“我们需要整体经济回落到我们的目标，”他说。

美联储今年票委：CPI报告证明美联储通胀之战尚未结束！

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，由于美国劳动力市场和经济仍然强劲，美联储不急于降息，并警告说，目前尚不清楚通胀是否会持续向美联储2%的目标迈进。

博斯蒂克周四在纽约发表演讲时说，“来自数据、我们的调查和我们的的证据表明，胜利还没有明显到来，这让我对通胀将不可阻挡地降至2%的目标感到不安。这可能在一段时间内是正确的，即使1月份的CPI报告被证明是一种异常值。”

今年头七周的大部分时间里，美联储官员一直在努力打消市场对美联储将在3月召开的下次政策会议上降息的预期。 美联储主席鲍威尔曾表示，美联储需要更多的信心，相信通胀正走上回归目标的轨道，而其他政策制定者则警告称，有几项风险可能会使通胀保持在2%以上。

尽管强于预期的1月CPI可能是一个异常值，但博斯蒂克表示，该报告证明美联储的通胀之战尚未结束。

这位今年FOMC票委表示，“在宣布这场价格稳定之战取得胜利之前，我需要更多信心。”

这位亚特兰大联储主席上月表示，他预计美联储将于今年第三季度进行首次降息。他周四重申了这一立场，并指出他在美联储上一季度经济预测中预计2024年将下调两次利率。市场参与者押注美联储将从6月开始下调利率。他表示：

“我的预期是，通胀率将继续下降，但要比市场押注暗示的速度慢。目前，强劲的劳动力市场和宏观经济为降息决定提供了慢慢来的机会，而不必过于紧迫。”

中东爆发更广泛冲突的风险日益增加，支撑了原油价格

瑞银(UBS)分析师乔瓦尼·斯塔诺沃(Giovanni Staunovo)表示，石油市场对中东消息的反应温和，“市场认为石油仍在流动，中断程度很小。”

官员称，在巴以冲突中，加沙最大的仍在运作的医院遭到围困。

在也门发射的一枚导弹击中一艘开往印度的运载原油的油轮后，红海的威胁持续存在。据比利时通讯社援引该国外交机构消息，欧盟在红海的护航行动将于2月19日正式启动。该行动计划持续一年，可以续期。报道称，从正式启动到执行具体护航任务仍需数周时间。目前比利时、意大利、德国、法国等国计划派出多艘军舰前往红海地区。德国护卫舰黑森号已于2月8日启航前往地中海。比利时计划3月27日派出一艘护卫舰前往地中海。按计划，欧盟舰队能够开火保卫商船或自卫，但不会主动攻击胡塞武装在也门的阵地。