今日港股行情投行追踪：大摩予长实集团增持评级 里昂首予快手-W

　　 大摩：予长实集团增持评级 目标价65港元

　　 予长实集团(47.35 1.00 2.16%)（01113）“增持”评级，目标价65港元，风险因素包括下半年盈利疲弱、英镑贬值影响。集团以208亿元出售波老道21号发展项目“21 BORRETT ROAD”，相信有轻微正面影响。主因包括目前在香港出售豪宅项目的困难、可释放资金用于回购、减少对香港住宅的敞口以及利润率为43%，平均呎价为6.2万元，但低于早先实现的平均呎价，净负债则从14%降至7%。

　　 里昂：首予快手-W买入评级 目标价85港元

　　 里昂发布研究报告称，首予快手-W(53.3 0.00 0.00%)（01024）“买入”评级，目标价85港元。公司拥有3.47亿日均活跃用户数量（DAU）、5.87亿月均活跃用户数量（MAU）和最高125分钟的日均用户使用时长，在内地短市场拥有一个独特的投资机会。但该行相信，市场尚未充分反映集团从在线营销和直播电子商务方面带来利润丰厚的变现能力，预计未来3年收入复合年增长率为18%，在2024年息税前利润率为14%。

　　 招商证券(香港)：予中国生物制药(01177)“增持”评级 目标价5.4港元

　　 招商证券(香港)发布研究报告称，予中国生物制药(01177)“增持”评级，目标价5.4港元。9月22日，公司宣布其子公司正大天晴获得Inventiva处于ph3阶段的NASH治疗药物lanifibranor(pan-PPAR激动剂)的独家中国权益。根据协议，正大天晴将向Inventiva支付：1)1200万美元的预付款，2)最高至2.9亿美元的临床、监管和商业里程碑付款(短期内预计为500万美元)，3)前3年从近10%至近15%的分级销售分成，以及这之后的约10%至近15%的销售分成。

　　 该行认为，lanifibranor在竞争激烈的NASH领域具有一定的科学和临床吸引力：1)口服Pan-PPAR：Lanifibranor是唯一处于临床开发阶段的口服panPPAR(PPARα、PPARδ、PPARγ)激动剂。2)NATIVEPh2b数据积极：该研究在数值上显示出比双PPAR激动剂更好的结果，(NASH改善且纤维化没有恶化：Lanifibranor vs Elafibranor 49%vs24.5%，非头对头试验)。3)研发快速推进中的资产：鉴于NASH领域的科学挑战，该行认为lanifibranor的加入将丰富公司的NASH研发管线并进一步加强其在肝炎领域的布局。ph3MRCTNATiV3(第1部分)试验(n=900，无中国患者)计划针对研究NASH改善和纤维化无恶化的复合临床终点。该研究预计将在24年下半年完成入组，并在25年上半年提供顶线结果。正大天晴可能加入正在进行的NATiV3ph3临床试验，或者在中国开展独立研究。

　　 交银国际：维持申洲国际(02313)“买入”评级 目标价降至92.7港元

　　 交银国际发布研究报告称，维持申洲国际(02313)“买入”评级，下调每股盈利预测3%至4%，认为市场情绪很大机会已触底，将出现转折点;另预测快速订单增加及汇率因素将带来利好，目标价下调11.7%至92.7港元。

　　 报告中称，维珍妮(02199)近期向投资者表示，由于欧美通胀及品牌商库存增加，其主要全球客户对订单进行下调，因此预计下半财年(2022年10月至2023年3月)的业绩将面临挑战。而申洲国际此前已下调今年第四季及明年第一季的指引，因此该行认为最新披露的讯息不算非常意外。

　　 该行提到，维珍妮预计其多数产品类别在下半财年同比有低单位数至双位数的跌幅，但运动服表现或较好，下半财年同比有中单位数增长。相较维珍妮，公司产品在类别上更偏向于运动装，所以运动装的订单相对稳固是稍微利好申洲。此外，公司近期来自运动品牌客户的快速订单略有增加，这可能反映早期的订单被过度取消。

　　 中金：维持玖龙纸业(02689)“中性”评级 目标价削37%至6港元

　　 中金发布研究报告称，维持玖龙纸业(02689)“中性”评级，考虑到短期成本压制延续，下调吨净利假设、下调FY2023净利润预测51%至30亿元，引入FY2024净利润预测44亿元，目标价削37%至6港元，隐含19%的上行空间。自7月底至今，箱板瓦楞纸龙头持续开展停机行为，该行估算影响8-9月产能减量在100万吨+，其中玖龙减量在50万吨+，该行认为行业步入9月传统旺季仍大规模停机在于，一为内外需均未迎明显修复拐点，二为纸厂前期库存累积高位，认为去库稳价是当前弱需求+微利背景下行业较优选择。

　　 展望4Q22，该行认为当前行业去库成效渐显，随后市需求企稳修复，判断价格仍存小幅上行空间。当前国废价格自6月高位已下跌400+元/吨，同时公司公告3Q22投产110万吨木纤维(该行估算可实现70%+木纤维自给)、4Q22投产122万吨化学浆、60万吨再生浆(该行估算可实现50%+纸浆自给)，若后市提价兑现+产能顺利落地，4Q22利润率环比有望迎来修复，当前公司FY2023年对应PB仅0.4x，该行建议关注后市估值修复机遇。

　　 高盛：维持中信股份(00267)“沽售”评级 目标价下调至6.4港元

　　 高盛发布研究报告称，维持中信股份(00267)“沽售”评级，在更新对其上市资产及外汇的市值后，目标价由7.4港元下调13.5%至6.4港元。考虑到集团今年上半年的业绩表现、最新大宗商品价格及外汇预测，该行下调对其核心净利润预测1%至4%。

　　 该行预计，中信银行的不良贷款率可能稳定在1.39%，2022-24财年净息差稳定在1.9%至2%。另预测2022-24年铁矿石每吨价格为113/100/100美元，即2022/23年同比跌29%/12%，并估计2022-24年房地产开发业务盈利同比跌4%/跌2%/持平。