从宏观数据看产业景气度

　　今年上半年全国规模以上工业企业数据出来了。国家统计局发布的数据显示，今年上半年，全国规模以上工业企业总共实现利润34365.0亿元，同比下降1.8%。

　　全国规模以上工业企业利润增长数据仅从字面来看肯定不算好。因为今年1—2月份，全国规模以上工业企业利润增速下降了0.3%，一季度则是增长0.8%，1—4月份，全国规模以上工业企业利润增速增长1.4%，1—5月份则又下降了1.1%。如果按1—6月份下降1.8%计算，五六月份呈现的是下滑态势，只是6月份比5月份略好。

　　当然，全国规模以上工业企业数据从统计口径上看比较宏观，每一个行业所处的环境又不一样，特别是在优化结构、去产能的大背景下，叠加下游需求的波动，各个行业的景气度差别较大。因此，有的行业可能面临比较大的困境，但景气度高的行业依旧存在。

　　从细分行业看，今年1—6月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13.7倍，这一数据有点令人意外。毕竟这主要是反映钢铁的需求。这一需求除了房地产之外就是大基建了。真有这么大的需求释放吗？其中可能很多还是因为去产能的原因。

　　今年1—6月份，农副食品加工业增长22.8%，这一数据基本上能和CPI数据转正契合。在其他利润增长的行业中，重点要关注产值比较大的汽车制造业，1—6月份增长了3.6%。还有就是技术含量比较高的计算机、通信和其他电子设备制造业，1—6月份增长了3.5%。

　　在利润下降的行业中，煤炭开采和洗选业下降了53.0%，石油和天然气开采业下降了11.5%，石油、煤炭及其他燃料加工业同比增亏。这几个行业都和能源有关，也和国际大宗商品、特别是原油价格波动有密切关系。因为原材料涨价势必吞噬下游加工行业的利润。

　　如果再细分一下景气度高的行业来看，高端装备制造行业中的电子专用材料制造、飞机制造、锂离子电池制造、智能消费设备制造、海洋工程装备制造等行业，1—6月份利润同比分别增长68.1%、72.8%、40.9%、19.0%和17.8%。特别是科技含量高、国产化率快速提升的半导体领域的电子专用材料制造、锂离子电池制造和智能消费设备制造这几个行业的利润增长较快，这是值得重点关注的。这一点从A股部分科技类上市公司上半年业绩预告也可看出端倪。如全球内存接口芯片龙头企业澜起科技上半年净利润预增86%—102%，其业绩增长的原因主要是受益于AI行业需求旺盛，公司的DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长；国内半导体设备龙头企业中微公司上半年净利润预增32%—41%，其业绩增长的原因主要是公司针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量及销售额显著提升；国内功率半导体头部企业扬杰科技上半年净利润预增30%—50%，其业绩增长的原因主要是公司受益于半导体行业景气度持续攀升，汽车电子、人工智能、消费类电子等领域呈现强劲增长态势，带动主营业务增长；通用芯片龙头企业全志科技上半年净利润预增31%—44%，其业绩增长的原因主要是受益于市场需求回暖，扫地机器人、智能汽车电子、智能

　　由此可见，无论是从细分行业的整体数据还是龙头企业的单个业绩，都不难得出结论：得技术者得利润，在科技进步的引领下，各个行业的发展模式将出现颠覆性的变化，因此，无论是产业投资还是资本市场投资，都必须重视这一点。