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国信期货早评:市场担心美国继续加息,油价震荡回调

时间:2023-02-28 12:07

  股指:市场高位震荡,股指观望;
股市近期高位回落,在技术形态方面,股市在高位放量震荡压力较大,短期回调的形态较为显著。信息方面,一月份新增货币信贷增长数据大增,导致股市出现暴涨的阳线。前期炒作的高点板块纷纷回落,白酒、非银金融、基建以及概念板块均转为回落,市场短期呈压。股指转为观望。

国债:利率维持相对低位,国债观望;
随着国内经济信心的恢复,国内政策持续维持货币刺激经济增长,信贷增长持续在企事业,房地产企业获得金融全面支持,但是居民住房杠杆方面,并不起色。消费信贷增长鼓励居民消费增长,实际促进货币需求增加。利率维持相对低位相对稳定,国债多单轻仓。

镍:镍价小幅回升,预计短线震荡;
周一沪镍主力合约小幅上升,夜盘收盘价报价198890元/吨,上涨1.19%。LME镍收盘于25400美元/吨,上涨3.45%。上游端,菲律宾仍处于雨季,矿段供给偏紧,镍矿到港量继续下滑,持续去库阶段。精炼镍方面,进口盈利窗口持续开启,且临近换月,国内现货升水持续下行。镍豆价格较硫酸镍延续倒挂,现货成交呈弱。镍铁方面,近期高镍生铁价格走势于不锈钢回暖恢复行情出现分歧,出现超预期下跌;贸易商手中库存偏多,年后钢厂零单采购次数非常有限,各贸易商之间竞争激烈导致议价能力的走弱。需求端,不锈钢现货订单虽有回暖,但成交价较低,导致市场整体情绪仍有所走弱;钢厂成本高企,利润微薄,行业仍普遍处于亏损状态,部分钢厂考虑减产。合金端,受镍价高企影响,厂家仍存畏高情绪。新能源领域,硫酸镍价格上行趋势放缓,由于硫酸镍复产纯镍的盈利窗口有所收窄,企业复产电积镍热情较两周前有所下降。库存端,LME库存低位下行,国内库存略有减少。短期内基本面对镍价支撑弱,低库存对镍价起到一定支撑作用,预计镍价短线震荡。

工业硅:供需双增,偏弱震荡;
周一工业硅主力合约较前一交易日下跌0.71%,收盘于17480元/吨。现货市场方面,上周现货市场成交平稳,下游按需采购。在供给端,北方开工率高位,供应充足,南方枯水季,产量维持低位,云南怒江区本周硅厂限产,但影响的量有限。需求端,有机硅产量增速较快,需求转好;多晶硅价格维持高位,企业开工率高企,但行业库存也在快速攀升;铝合金需求相对低迷。库存方面,港口库存和工厂库存略有增加,库存高企施压硅价。整体来看,工业硅供需双增,库存高企,短线偏弱震荡概率较高,但因云南限产和内蒙古煤矿事件影响,下行空间有限,交易上逢低做多,17000元/吨左右有安全边际。

贵金属:成屋销售回暖金银维持震荡;
周一晚间,COMEX黄金期货上涨0.4%,报1824.9美元/盎司,COMEX白银期货下跌0.7%,报20.793美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2304主力合约报413.22元/克,上涨0.17%;沪银2306主力合约4887元/千克,下跌0.35%。美国NAR数据显示,1月成屋签约销售指数环比上升8.1%,创2020年6月以来最大涨幅,一月金融条件放松驱动了房地产市场回暖,金银维持震荡。CME数据显示市场预期3月美联储加息50bp概率为30%,近期零售销售、CPI等经济数据偏强使市场前期积极的3月后停止加息预期,推后至5-6月,仍在向美联储2月会议和前期点阵中所反映的现实回归的过程中,但已较为充分。尽管长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变,但中短期看市场或需等待预期充分调整,并有更多数据指向衰退预期和降息预期的情况下,方能迎来下一波上行。

生猪:货市场观望情绪上升期货盘面下跌;
周一生猪期货下跌,主力LH2305合约报17050元,较上日结算价跌2.52%。现货方面,据汇易网,河南报价16.1元/公斤-16.6元/公斤,较昨日上涨0.4元/公斤;山东报价16.3元/公斤-16.9元/公斤,较昨日上涨0.4元/公斤。生猪后期出栏增速有减缓可能,但均重水平仍偏高,供应短期难有较大缩减,需求方面,终端需求恢复程度仍较有限,二次育肥及冻品囤货推动猪价反弹到16元以上后,现货市场观望情绪上升,而期货盘面利润修复,且升水较高,后期继续拉涨动力不足。操作上,单边观望。产业投资者关注盘面锁定利润机会。

玉米:售粮压力或减轻后期震荡偏强为主;
周一夜盘玉米期货小幅下跌,主力5月合约收于2845元,跌幅0.11%。现货方面,据汇易网,北港玉米二等收购2820-2830元/吨,广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨,较昨日降价10元/吨,集装箱一级玉米报价3030元/吨以内,东北玉米收购价格略涨,黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2750元/吨,吉林深加工玉米主流收购2630-2750元/吨,内蒙古玉米主流收购2700-2750元/吨,辽宁玉米主流收购2750-2820元/吨。对于后市来看,目前国产玉米售粮进度过6成,进口玉米到港虽然较多,但从船期来看难以持续,从需求来看,深加工利润偏差,后期终端消费恢复情况成为关键,而生猪市场情绪改善,降体重阶段性结束,随着二次育肥进场,后期猪料消费或有企稳改善可能,整体而言,国内玉米总体以紧平衡为主,供应压力后期有逐步缓解可能,后期震荡偏强为主。操作上,短线交易为主。

油脂:国际原油下挫国际油脂收低;
周一CBOT豆油期货收盘下跌,其中基准期约收低1.4%,主要原因是南美新豆上市,国际原油期货走低。5月期约收低0.88美分,报收60.34美分/磅。与之相比,连豆油高位震荡收跌。
周一BMD毛棕榈油期货上涨,主要因为外部市场止跌回升,棕榈油出口增长,以及令吉汇率持续下跌。5月毛棕榈油上涨26令吉或0.62%,报收4,228令吉/吨。夜盘马棕油高位震荡收跌。受此影响,连棕油高位调整。
周一ICE加油菜籽期货收盘上涨,其中基准期约收高0.5%。欧洲油菜籽走高提振人气,但国际原油及美豆油走低制约上涨势头,加元走强也削弱出口竞争力。5月期约收高4加元,报收823.70加元/吨。夜盘郑菜油震荡收低。国际原油开始走软,内盘油脂跟盘收跌,但由于内盘需求预期或有支撑,跌幅弱于外盘。操作上保持波段思路对待。

豆类:巴西新豆批量上市美豆承压走低;
周一CBOT大豆期货收盘下跌,其中基准期约收低0.4%,创下一个月来的最低水平,因为巴西丰收的新豆开始批量上市,出口需求开始转移到南美。此外临池谷物走低依然对美豆有所拖累。5月期约收低6.50美分,报收1512.75美分/蒲式耳。受此影响,连粕震荡收低,美豆走低对连豆粕形成压力,随着现货的疲软,基差的回落,基差对于连粕的支撑正在衰减,M2305合约下方3800一线面临考验,保持短线波段操作。苹果:时间窗口缩窄库存矛盾后移;
周一,苹果期货小幅上涨。主力合约AP2305偏强震荡,收9246,较上一交易日涨0.71%,增仓0.5万手,持仓22万手。产区多数果农对于后市的看法较为乐观,惜售挺价现象普遍,或会导致库存矛盾后移。与产地形成对比的,是批发市场的清淡行情。苹果或已经进入销售淡季,产区与批发市场所代表的终端需求持续博弈中。操作建议震荡偏空思路对待。

花生:产区价格走高支撑花生市场信心;
周一,花生期货小幅上涨。主力合约PK2304偏强震荡,收11318,较上一交易日涨0.35%,增仓0.5万手,持仓15万手。据卓创资讯,目前河南驻马店白沙花生通货米收购价格11700-11800元/吨,周末价格再度上涨100-200元/吨。国内花生油厂还未全面恢复收购及开工,油厂收购意愿离不开压榨利润的考量,目前原料米价格持续走高,油厂潜在压榨成本压力增加,而花生油市场需求偏淡,油厂压榨利润修复需要时间。关注油厂收购及进口情况,操作建议震荡思路对待。

燃料油:原油震荡燃油跟随震荡;
周一夜间,国际原油持续震荡,燃料油走势震荡。国际方面,近期航运业持续低迷,BDI等主要指数并未见回暖迹象,市场对后市燃料油需求信心有所减弱,前期估值过低的燃料油价格得到一定提振。国内方面,重油二次加工利润虽有回暖,但是仍表现一般叠加市场供应量相对宽松,现货价格近期出现小幅度缩水,船用油消费较为平淡,市场信心减弱,观望态度较为浓重,建议多头离场观望,震荡思路操作。

沥青:原油震荡沥青偏空;
周一夜间,国际原油持续震荡,沥青震荡偏空运行,主力合约夜间跌幅0.72%。近期国内沥青现货价格相对稳定,整体涨幅不大,春节后处于沥青需求传统淡季,部分工厂排产渣油,沥青市场供应量相对偏紧,但是整体需求仍表现不佳,截至2023年2月15日,根据百川盈孚数据,全国沥青炼厂开工率约为32.94%,持续低位震荡,总库存略有回升至32.54%,总体库存水平偏低,“供需双弱”格局暂未得到有效缓解,但是沥青前期涨幅较大,后续看涨空间有限,建议震荡偏空思路操作。

原油:市场担心美国继续加息油价震荡回调;
周一WTI原油下跌0.73%,报收于75.76美元/桶,夜盘国内原油SC2304下跌1.13%,报收于542.7元/桶。市场担心美联储进一步加息,可能减少石油需求,同时担心美国原油库存增长供应过剩,国际油价下跌。俄罗斯停止通过一条关键管道向波兰出口石油。哈萨克斯坦开始通过德鲁日巴管道系统从向德国送油。美国原油库存持续增长也打压石油市场气氛。截止2月17日当周,美国原油库存已经升至2021年5月以来的最高水平。技术面,WTI油价短期维持73-83美元/桶区间震荡运行,SC2304维持在500-580元/桶区间震荡运行。操作建议:震荡思路操作。

橡胶:需求向好胶价继续下跌空间有限;
夜盘沪胶RU2305下跌0.2%,报收于12495元/吨。供应端新胶产量随着低产季影响下释放减少;需求端,轮胎产能释放维持较强意向,个别规格型号出现缺货现象。市场贸易环节订单有序交付,社会轮胎库存得以一定转移。但是终端需求消化节奏较缓。市场对于美联储加息预期亦升温,商品市场承压运行。技术面,胶价RU2305下跌空间有限,后市或有望震荡反弹。操作建议:震荡偏多思路操作。

铁矿石:情绪波动盘面回落;
周一夜盘铁矿石高位回调,截止收盘,05合约跌8.5至887,跌幅0.95%。情绪面,美联储加息预期升温,情绪转弱。产业端,季节性旺季,终端需求快速启动,铁水产量持续上行,预期有一定兑现,市场再次抢跑,不过钢厂铁矿石库存偏低,有补库预期,价格仍有支撑。操作上建议短线参与。

玻璃:库存难有下降价格弱势震荡;
周一夜盘玻璃弱势震荡,玻璃05合约价格窄幅波动。玻璃自身供需延续弱势,需求孱弱,供应端再次开始下滑,但厂内库存积累,现货价格回落。市场对远期需求有期待,盘面定价升水现货,但临近旺季需求没有启动迹象,库存压力不减,难有上行动力,操作上短线操作为主。

焦炭焦煤:情绪回落小幅回调;
周一夜间,焦炭2305低位开盘,震荡偏弱运行,报收2927,下跌26.5,跌幅0.9%。高频数据显示,焦企开工率周环比小幅回升。钢厂持续复产,铁水产量增加,厂内原料库存低位,按需补库下焦企出货顺畅,部分焦企有提涨意愿。期货市场情绪回落,盘面小幅回调,建议短线操作。
周一夜间,焦煤2305低位开盘,震荡运行,报收2065.5,下跌2.5,跌幅0.12%。受内蒙古矿难影响,煤矿开工受限,此外重要会议临近,安全检查加强,焦煤供应预期收缩。下游利润有所好转,且原料库存低位,适当增库,焦煤现货市场情绪回暖,期货盘面高位震荡,建议短多操作。

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