川股新易盛跌超20%！机构激辩：猛烈回调还是上车良机？

　　亮眼的财报VS波动的股价

　　得益于行业景气度的快速走高，光模块行业龙头新易盛在业绩、股价方面的表现格外出众。

　　2024年，新易盛业绩开始快速释放，全年净利润同比增长超过3倍。进入2025年后，其延续高速增长态势。从新易盛披露的2025年半年度报告来看，公司2025年上半年营收104亿元，同比增长282.64%；归母净利润39.42亿元，同比增长355.68%。

　　值得一提的是，新易盛单季度盈利能力再创新高。财报显示，第二季度公司实现营收63.85亿元，环比增长57.56%，同比增长295.39%；实现归母净利润23.7亿元，环比增长50.70%，同比增长338.36%。单季度盈利能力再创新高。

　　新易盛靓丽业绩的背后，与其产能大幅扩张、产品单价提高不无关系。有分析人士指出，当前新易盛年化产能为1520万只，2025上半年销量为695万只，而2024年同期销量仅为327万只。从销售单价看，2025年上半年销售单价为1500元，而2024年同期销售单价仅为821元，表明以太网从400G往800G切换趋势明确，800G占比更高。

　　二级市场方面，新易盛股价在4月快速回调至65.64元低点后，正式开启狂飙模式，随后的5个多月时间中从未出现明显回调，全程保持强劲上攻态势，9月更是创出历史高点401.1元。然而，随着多方的抛售，往后短短6个交易日该股便出现最大25%的跌幅。一时间，二级市场充斥了对新易盛估值难撑年内7倍涨幅的看空声音。

　　对此，接受

　　往后看，业绩能否持续增长，是新易盛获得更高估值的关键支撑。对此，不少机构持看好态度。

　　产品的持续放量，新易盛业绩释放仍可期待。王浩荣告诉目前来看，以太网800G需求的持续爆发和新一代1.6T需求的放量，将有力地支撑新易盛下半年业绩的持续释放。未来，公司在新客户的突破方面有望加速，1.6T批量出货将是大概率事件。作为海外链的核心供应商，公司盈利能力在行业内独树一帜，可以给予一定的估值溢价。

　　从基本面分析看，中国银河分析师赵良毕指出，新易盛产品结构持续优化，高速率光模块占比持续提升，带动二季度延续一季度高增态势，盈利能力再创新高。同时，在公司营收及利润快速提升的同时，公司的费用率管控力度持续加码，在业绩高增的情况下，绝对值的提升以及占收比的下降预计代表了公司规模效应的显现，以及公司客户群体的快速开拓，认可度持续提升，2025年业绩有望延续高增态势。随着下半年1.6T产品的逐渐上量，以及2026年需求的进一步增加，公司的毛利率仍将保持较高位置。整体来看，公司下半年业绩在上半年高增趋势下，结合下半年需求端高景气，有望呈现更可观的业绩表现。

　　那么，新易盛全年业绩能否满足大多数投资者的想象？对此，大多机构均持乐观态度。

　　其中，国泰海通证券分析师余伟民上调新易盛2025至2027年归母净利润至90.21、168.51、190.77亿元，对应每股收益为9.08、16.96、19.2元。考虑行业平均估值和公司地位，上调目标价至540.17元。按新易盛315.32元的收盘价计算，乐观预期下还有超七成的涨幅空间。