直击东方雨虹股东大会：新业务模式支持大额分红，李卫国非主观故意占用资金

　　近日，东方雨虹举行2025年第二次临时股东大会，会议审议通过了

　　根据会议公告的决议，包含网络投票在内，

　　8月11日，东方雨虹因实控人非经营性资金占用、信披违规、财务核算不规范等问题，公司及核心高管被北京证监局出具警示函，并遭深交所通报批评。

　　北京证监局发布公告称，经查东方雨虹存在以下违规行为，2023年2月至2024年5月期间，李卫国以销售人员借款、财务转账、奖金、春节备用金等名义占用上市公司资金。其中，2023年发生额2000万元，2024年新增4950万元，日最高占用余额达6950万元。

　　在股东大会的交流环节，东方雨虹详细回应了北京证监局对该公司的处罚。

　　东方雨虹表示，李卫国非经营性资金占用并非主观故意，而是其客观上一系列动作实质构成了资金的占用。但金额相对实控人资产来说不大，且在监管发现前，该笔资金已经全部主动归还。

　　对于市场颇为关注的李卫国占用资金的用途问题，东方雨虹解释称，一部分参与了员工持股计划的员工，因出现了病重、家庭遭遇重大变故等问题，急需用资金，而员工持股计划原则上是2026年6月到期，李卫国占用资金是用于支付上述员工的持股计划本金，解决上述员工的资金需求，本质上为了稳定员工队伍，保障公司整体的正常经营。

　　李卫国个人年内分红有望达9.82亿元

　　东方雨虹本次审议的

　　近年来，东方雨虹分红力度明显增加，在产业链普遍走低的背景下，东方雨虹的分红也颇受争议。最终版的2024年度利润分配方案中，东方雨虹向全体股东每10股派发现金红利9.25元，共计分红约22.1亿元。2024年上半年，东方雨虹也进行了共计14.62亿元的现金分红。

　　对于东方雨虹大额分红的原因，东方雨虹解释称，公司业务模式已发生变化，逐渐放弃了账期较长的包清工业务，通过工程渠道合伙人、零售渠道经销商为各类应用场景提供优质产品系统。同时，公司的渠道模式也在转型，公司已由以大客户集采为主的直销模式转变为以to C+to 小B为主的渠道销售模式。2025年上半年，公司零售渠道和工程渠道收入占比进一步提升至84.06%。业务模式、渠道的变革持续改善公司的经营现金流，是公司能够进行分红的基石。

　　针对2024年利润分配预案调整的原因，东方雨虹方面表示，公司在听取市场各方建议之后，将一次分红变更为年内多次分红、分期实施。此外，下半年分红也更符合公司资金规划安排。上半年因为原材料储备以及对合伙人开展的授信政策，一般资金需求量较大，到了下半年是公司开展收款工作的主要阶段和关键时点，公司将逐渐迎来回款高峰，所以下半年通常会有大量经营性资金流入，资金更为充裕，公司流动性更好。

　　东方雨虹曾在公告中表示，李卫国所获现金分红将主要用于偿还其股票质押融资，降低杠杆。预计后续其质押率会有比较明显的下降，从而逐渐化解实控人因质押率过高而带来的质押风险，本质上也会降低公司的经营风险，帮助企业轻装上阵。

　　东方雨虹近年来业绩承压，营业收入、归母净利润双双下降。根据最新发布的半年报，东方雨虹今年上半年实现营业收入135.69亿元，同比减少10.84%；实现归母净利润5.64亿元，同比减少40.16%。

　　“此前以大客户为主的直销模式导致公司应收账款规模较高，目前虽然公司因为客户结构优化、渠道模式变革过程中所承受的短期阵痛导致收入规模下降，但公司整体经营质量提升了。”东方雨虹表示，虽然公司账面净利润下滑，但应收账款规模在降低，同时公司经营净现金流不断改善。

　　与此同时，受国内竞争环境影响，东方雨虹毛利率也在不断下行。Wind数据显示，2016年东方雨虹销售毛利率在40%以上。2022年，东方雨虹年报显示，公司销售毛利率首次跌破30%。2024年，东方雨虹销售毛利率下行至25.80%。

　　东方雨虹解释称，公司毛利下降主要有三点原因：一是，部分新赛道业务尚未形成规模效益，对整体毛利有一定拖累；二是，近年来，客户结构优化、渠道模式变革过程中所承受的短期阵痛导致收入规模下降，同时，去年下半年行业竞争压力较大，对产品价格做了一定调整，从而影响毛利率；三是，沥青等大宗材料是公司重要的原材料之一，2022年开始，价格出现明显上行，长期居高不下给公司成本端和毛利率造成了压力。

　　根据东方雨虹介绍，为了稳住并提高公司毛利率，公司民建集团、工建集团在今年已经对部分商品发布涨价函，多家同业也先后发布涨价函，目前已在逐步落地，这对后续价格水平及毛利率的影响预计会逐步体现。另外，部分高附加值的新品推广，海外业务的加速拓展也会有一定帮助。

　　东方雨虹公告称，公司收购智利Construmart 100%股权项目，目前尚需经过境外投资备案等相关审批程序，公司将积极推进各项流程，尽快完成交割工作。Construmart作为智利知名的头部建材超市，具备强大的品牌力、销售力、渠道力和仓储配送等服务能力。目前其部分在售产品与公司主销品类重叠，公司希望充分依托Construmart在当地的渠道资源与销售网络，助力公司立足并拓展智利乃至拉美市场。