元保一季度净利翻倍！保险科技公司上市热，有的股价却已跌去98%

　　继今年4月登陆美股的元保后，手回集团、有家保险、致保科技、慧择等在美上市。

　　不过，多家保险科技公司上市后的股价表现并不理想，与业绩形成鲜明对比。

　　以近日发布财报的元保为例，其2025年一季度实现营收9.70亿元，同比增长43.8%；净利润2.95亿元，同比增长122.1%；净利率为30.4%，同比增加10.7个百分点。一季度新保单数量为680万份，较2024年同期的560万份增长21.3%。

　　股价方面，今年4月30日，元保以发行价15美元/股上市，当日最高曾触及28.99美元/股，当日收于15.96美元。截至6月10日股价为16.68美元，较发行价微涨。5月内，该股多个交易日收盘价低于15美元。

　　此外，5月30日，手回集团以发行价8.08港元上市，上市当日以7.50港元开盘，收于6.61港元，跌幅达18.19%。截至6月10日股价为5.22港元，已较发行价破发。

　　汇生国际资本有限公司总裁黄立冲告诉

　　其还表示，很多PE/VC早期投资这些保险中介公司的时候，整体PE投资回报估值假设较高，公司上市会尽量以一个较高的价格发行，而不是市场对于同类商业模式可以接受的估值发行，因此股价后续出现下跌，某种程度也是必然的。

　　“AI+保险”大有可为？

　　2025年一季度，元保实现营收9.70亿元，同比增长43.8%；净利润2.95亿元，同比增长122.1%。这是其在美上市后发布的首份财报。

　　具体来看，元保一季度保险分销服务收入为3.22亿元，同比增长45%；系统服务收入为6.47亿元，同比增长43.2%。元保表示，主要得益于公司持续改进的全生命周期客户服务引擎，增强了为合作保险公司提供更有效的营销服务和更精准的分析服务的能力。

　　元保成立于2019年，是一家互联网保险分销商，拥有全国性保险经纪牌照和保险代理牌照。天眼查显示，元保上市前最后一轮融资是在2021年5月，融资金额近10亿元，投资方包括山行资本、北极光创投、启明创投、海纳亚洲创投基金、凯辉基金等。

　　伴随着一季报的发布，元保也公布了其AI大语言模型在保险智能质检、检索增强生成、保险理赔三方面的最新进展。

　　在一季度财报电话会议上，元保创始人兼CEO方锐介绍称，元保设计和应用了基于大模型的质检智能代理，能够自主规划和协调多项质检任务，在复杂场景中快速部署和重复使用，显著提升质检效率。在检索增强生成方面，公司结合专业的保险知识数据库，构建保险专业领域大模型服务体系，弥补通用大模型在保险专业领域的知识局限，优化用户咨询保险的回答。与此同时，在多模态大模型优化理赔流程上，大语言模型降低了理赔材料上传和审核复杂度，提升了服务效率。

　　“目前，元保AI团队人数已经占到公司总员工数的10%以上。截至一季度末，公司开发了超过4700个模型和超过5100个特征，较去年同期增加了600个模型和1000个特征。”方锐表示。

　　元保在招股书中多次强调了“AI+保险”模式。

　　元保表示，公司自建了全生命周期客户服务引擎，涵盖客户定位、获取、个性化推荐、购买、保单管理、理赔和售后服务等保险业务全流程，将人工智能技术融入保险分销和理赔服务等，基于AI和大数据为用户精准匹配保险产品，并提供从健康管理、保险咨询、便捷投保到协助理赔的一站式保障服务。

　　据元保与清华大学五道口金融学院联合发布的

　　

　　中国金融智库特邀研究员余丰慧向

　　在数字经济与科技浪潮的推动下，保险业正在迎来新一轮重塑。

　　据国联民生证券发布的研报，2019年～2022年，我国保险行业的金融科技投入由276.4亿元增长至451.3亿元，年复合增速达17.8%。若假设2022年～2027年保险行业的金融科技投入年复合增速为14.0%，预计2027年保险行业的金融科技投入有望达870.4亿元。

　　多家保险中介公司上市后股价低迷

　　近年来，保险中介领域正在迎来上市“小高峰”。

　　除今年上市的元保、手回集团外，车车科技、有家保险、致保科技、慧择等此前已在美股上市。目前，还有青民数科、轻松健康、圆心科技、白鸽在线等多家保险科技公司有上市动作。

　　不过，多家保险中介平台上市后股价普遍不理想，与业绩形成对比。

　　今年4月30日，元保以发行价15美元/股登陆纳斯达克，上市当日最高曾触及28.99美元/股，当日收盘价为15.96美元。截至6月10日股价为16.78美元，仅较发行价微涨。5月内，该股多个交易日收盘价低于15美元。

　　5月30日登陆港交所的手回集团，股价同样表现低迷。该股发行价为8.08港元，上市当日以7.50港元开盘，收于6.61港元，跌幅达18.19%。截至6月10日收盘价为5.22港元，已较发行价破发。

　　此前在美上市的车车科技、致保科技、慧择等等上市后情况类似。

　　具体来看，车车科技自2023年9月19日在美股借壳上市，首日开盘价为56美元，当日曾创下84.7美元的历史高点，但此后便一路下行，截至6月10日，股价仅有0.82美元，较上市时已跌去98%。从业绩来看，车车科技2024年实现净收入35亿元，同比增长5.2%，净亏损同比收窄61.6%至0.61亿元。

　　致保科技自2024年4月2日上市，首日开盘价为4.0美元，当日收盘价为3.7美元，6月10日股价仅有1.1美元。2025财年上半年，致保科技收入1.46亿元，同比增长74%；净亏损收窄至约64万元。

　　慧择自2020年2月12日上市，首日开盘价为53.25美元，当日收盘价为50.0美元，今年6月10日股价为2.1美元。从业绩来看，慧择2025年第一季度营收为2.84亿元，同比下降8.5%；归母净亏损为858.7万元，去年同期归母净利润为690.8万元。

　　对于上市后股价低迷，余丰慧认为，这主要归因于投资者对这类公司的盈利模式和增长前景持有保留态度。尽管技术创新带来了短期的新鲜感和差异化优势，但要转化为持续稳定的收益并非易事。此外，市场对于新兴科技企业的估值往往基于未来预期，一旦实际业绩不及预期，便容易引发股价调整。

　　北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆向