川股一季报 产能持续释放  硅宝科技一季度净利润增长77%

　　2024年业绩出现下滑的硅宝科技在2025年一季度迅速扭转下滑趋势，营业收入、归母净利润均出现快速增长。随着产能持续释放，转化为有效经营，硅宝科技提出力争2025年实现营业收入同比增长30%的经营目标。2025年作为公司实现“百亿目标”的关键之年，能否达到预期目标，随着时间推移将给出答案。

　　2024年硅宝科技实现营业总收入31.59亿元，同比增长21.24%；归母净利润2.38亿元，同比下降24.63%；公司2024年度拟实施每10股派现3元的利润分配方案。

　　年报显示，硅宝科技2024年销售重量达24.51万吨，同比增长34.38%。其中，建筑胶产品销售重量超15万吨，继续保持同比增长；工业胶产品销售重量同比增长22.66%，销售收入8.27亿元，同比增长17.45%。2024年，由于有机硅原材料价格同比下降、市场竞争加剧，导致产品销售价格有所下降，但公司销售重量连续多年保持增长，市场占有率稳步提升，稳居中国有机硅密封胶行业龙头地位。

　　虽然在业绩方面硅宝科技2024年表现欠佳，但值得一提的是，公司的硅碳负极业务实现重大突破，完成从技术研发到规模化销售的关键跨越。产品线全面覆盖砂磨硅碳、普通硅氧等成熟产品及预镁硅氧、新型硅碳等高端系列，适配液态、半固态和固态电池体系，并已通过多家工具电池和3C电池客户的测评认证。

　　年报还显示，硅宝科技坚持“走出去”策略，积极拓展海外市场，有机硅密封胶、硅烷偶联剂、热熔胶产品已远销印度、巴西、韩国、美国等60多个国家和地区，并在这些国家建立了稳定的销售渠道。2024年公司实现出口销售收入2.93亿元，同比增长225.89%。

　　2025年一季度，硅宝科技迅速摆脱下滑趋势，业绩开始快速回升。一季报数据显示，公司实现营业收入7.78亿元，同比增长64.04%；实现归母净利润7090.6万元，同比增长76.72%，基本每股收益0.1804元。公司指出，公司建筑胶继续保持市占率稳步提升，稳居行业龙头；工业胶在光伏新能源、电子电器、动力电池、汽车制造等行业均保持快速增长；全资子公司江苏嘉好营业收入及净利润全部并入公司财务报表。

　　加速高端电池商业化进程

　　随着建筑胶、工业胶销量同比增长，硅碳负极持续突破，硅宝科技盈利能力有望修复，多家机构预计2025年硅宝科技有望实现3.4亿元的归母净利润。

　　开源证券分析师金益腾指出，2024年四季度硅宝科技销售毛利率、净利率分别为21.21%、18.48%，环比分别增长2.73%、1.71%。目前，硅宝新能源已经建成3000吨/年锂电池用硅碳负极、1万吨/年动力电池用有机硅粘合剂、5000吨/年聚氨酯密封胶，预计2025年公司归母净利润为3.43亿元。

　　硅宝科技深耕有机硅密封胶行业26年，已发展成为拥有9大生产基地、37万吨/年高端粘合剂生产能力的新材料产业集团。天风证券分析师唐婕表示，公司通过收购江苏嘉好，扩充11万吨/年热熔胶生产能力，进一步夯实粘合剂整体实力。2024年公司硅碳负极完成从技术研发到规模化销售的关键跨越。截至2024年报披露日，公司1000吨/年中试线稳定运行，累计实现百吨级销售，其中新型硅碳产品取得吨级突破。随着3000吨/年产能建设推进，公司重点发力预镁硅氧和新型硅碳产品，加速硅碳负极在高端电池市场的商业化进程。结合有机硅密封胶价格变动趋势、嘉好股份后续并表以及硅碳负极项目进展，预计公司2025年至2027年归母净利润分别为3.4亿元、4.3亿元、5.1亿元，维持“买入”的投资评级。

　　随着新增产能建设的推进，硅宝科技正重点发力预镁硅氧和新型硅碳产品，深化与战略客户从研发到量产的全程合作，加速硅碳负极在高端电池市场的商业化进程。同时，硅宝科技表示将继续坚守主业，深耕有机硅密封胶行业，通过创新驱动，力争2025年实现营业收入同比增长30%的经营目标。