比特币市场在结构性变化中展现韧性

时间：2025-10-17 20:36:23

　　Cryptoquant 分析师观察到，当前市场面临的挑战与 2021 年类似，但结构构成有所不同。与以往周期中恐慌导致交易平台储备增加和抛售压力加剧不同，当前交易所的比特币余额处于十年来的最低水平，表明可供出售的供应有限，市场结构趋紧。交易所持有的比特币减少表明，持续下跌趋势不太可能出现。长期持有者的行为与以往时期不同。在 2020 年和 2021 年，长期持有者支出产出利润率连续数月低于 1，表明担心退出市场的投资者可能蒙受损失。然而，在最近的低迷时期，该比率保持在接近中性水平，反映出谨慎的获利了结，而非恐惧驱动的抛售。长期投资者在波动中继续持有，增强了市场的韧性。回顾以往的冲击，2020 年 3 月的崩盘清除了杠杆，导致大户持有者大量增持，并出现了 V 型反弹。 2021年5月，受特斯拉施压和监管行动影响，比特币下跌了30%，大户抛售了约5万枚比特币，随后又在底部回购了3.4万枚。2023年8月，美国债务评级下调引发了15%的回调，SOPR短暂下跌后迅速反弹。这两个事件都清理了过高的杠杆率，开启了新的增持阶段。当前的市场低迷似乎更加成熟，外汇储备减少，长期持有者稳定。暂时的波动并不等同于结构性疲软，因为比特币正在为下一个上涨周期奠定基础。

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