IPO金选｜林泰新材拟登陆北交所 成长性能否持续

　　拟登陆北交所，计划于11月1日上会。公司主营业务为汽车自动变速器摩擦片的研发、生产和销售，主要产品为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片，属于汽车自动变速器的核心部件。

　　招股说明书显示，林泰新材本次公开发行股票数量不超过585万股，拟募集资金1.16亿元，其中5900万元用于年产3000万片用于汽车、工程机械、高端农机及其他传动系统的纸基摩擦片及对偶片项目，3485万元用于多用途湿式摩擦片研发中心建设项目，2215万元用于补充流动资金。

　　林泰新材主要财务数据和财务指标 据公司招股书

　　业绩方面，林泰新材近几年保持持续增长态势，但也存在一定潜在风险。首先是行业的波动。可以看到，公司产品属于汽车核心零部件，其生产和销售受到汽车行业波动的影响。汽车行业受宏观经济和国家产业政策的影响较大，若未来全球经济增速放缓、产业政策发生重大变化，可能对汽车整车厂商及其产业链供应商造成不利影响，从而对公司生产经营和盈利能力造成负反馈。此外，就是原材料价格的变化。招股书显示，近年来国际和国内原材料价格波动幅度较大，使得公司主要原材料的采购成本出现相应波动。如果未来原材料价格继续大幅波动，而公司不能将原材料价格波动产生的影响及时传导到下游客户，将会对公司的毛利率水平和盈利能力造成一定影响。

　　值得一提的是，林泰新材2021年至2024年上半年应收账款净值分别为4703.02万元、4714.04万元、5921.73万元、6966.73万元，占各期末流动资产的比例分别为28.19%、23.43%、27.72%、30.75%。若公司主要客户的财务状况或者经营情况和商业信用发生重大变化，则可能导致应收账款不能按期收回或无法收回，将对公司的经营业绩产生不利影响。

　　除未来成长性问题外，林泰新材实控人的控制权稳定性也被业内普遍关注。可以看到，刘健通过直接持有和间接持有合计控制公司34.93%的股份，系公司控股股东。其配偶宋苹苹直接持有公司0.08%的股份，两人合计控制公司35%的股份，是公司实际控制人。本次发行完成后，刘健和宋苹苹实际控制公司股份表决权的比例将进一步降低，可能会影响发行人控制权的稳定性及发行人的治理有效性，进而可能对公司的经营战略和稳定发展造成不利影响。

　　从林泰新材募投项目来看，年产3000万片用于汽车、工程机械、高端农机及其他传动系统的纸基摩擦片及对偶片项目将对现有产能进行大幅扩产。业内人士指出，公司2023年产能利用率较2022年出现明显下滑，已经存在一定的产能闲置，大量新增产能能否顺利实现销售还存在不确定性。

　　截至发稿，林泰新材证券部电话始终处在无人接听状态。对于公司招股书中存在的问题，