｜理性看待宏观经济数据的起落

　　单看这个数据，确实有点差强人意。我们先倒推回去看，今年1—8月，全国规模以上工业企业实现利润总额46527.3亿元，同比增长0.5%；今年上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%；今年一季度，全国规模以上工业企业实现利润累计同比增长4.3%。尽管上述数据都呈现出逐步走低的态势，但都是增长的，没有变成负数。也就是说，仅9月份的宏观数据下降幅度比较大。究其原因，权威的解释是受有效需求不足、工业品价格下降，以及今年8月份以来同期基数明显抬高等多重因素影响。

　　其实，对于目前正处于转型中的中国经济来说，部分数据的起伏非常正常。只需要看看是什么产业在“拖后腿”。受产品结构调整的汽车制造业下降1.2%，专用设备制造业下降5.5%，非金属矿物制品业大幅下降51.0%。再来看看这些产业龙头的表现。上汽集团今年9月的整车销量为31.33万辆，同比下降35.03%，今年以来的累计销量为264.93万辆，同比下降21.56%。再细分上汽集团的产品结构情况可见，上汽集团9月份交付新能源汽车13.9万辆，同比增长34.2%，销量规模位居中国车企第二位。从中不难看出，这就是一个此消彼长的过程。

　　利润增长最快的产业是有色金属冶炼和压延加工业，利润同比增长52.5%；其次是电力、热力生产和供应业，增长13.8%；计算机、通信和其他电子设备制造业增长7.1%，排在第四。高技术制造业一直都是拉动整个制造业的原动力。1—9月，高技术制造业利润同比增长6.3%，拉动规模以上工业利润增长1.1个百分点，为规模以上工业利润增长提供了重要支撑。其中，航天器及运载火箭制造、半导体器件专用设备制造等高端装备制造行业利润同比分别增长17.1%和13.2%；智能车载设备制造、可穿戴智能设备制造、智能无人飞行器制造等智能制造行业利润分别增长27.5%、25.6%和10.2%；锂离子电池制造等绿色制造行业增长58.8%；导航测绘气象及海洋专用仪器制造、敏感元件及传感器制造、电子电路制造等分别增长53.3%、35%和33.5%，均为两位数的增速。

　　看到这里，我们就应该清晰地认识到，在一个产业结构转型的过程中，企业需要重新判断市场，重新分析自己的发展方向。当然，在结构调整中有舍才有得，舍与得之间就是营收和利润的波动。例如，上汽集团正在从传统的燃油汽车向新能源汽车转型，带来的就是终端交付的波动和营收与利润的波动。上汽集团今年上半年营收下降了12%，净利润下降了6%，但如果不转型，不向新能源车要市场，始终守着传统燃油车老大的位置，它能守得住吗？

　　同理，中国的制造业规模庞大，种类繁多，技术升级转型的空间很大，过程也会比较曲折，但这条路必须要走，必须牺牲短期利益而博取长期可持续发展。因此，一定要理性看待1—9月工业企业利润的波动，风物长宜放眼量。