贵州茅台领跌白酒板块 5位投资大咖、券商首席最新解析

　　从4月初的2600元/瓶跌到近期的2100元/瓶附近，散瓶飞天茅台批发价已跌去近20%，与此同时，贵州茅台股价也是一路下行。一时间，茅台下跌话题成为流量密码，外界也高度关注。

　　在茅台酒跌价的同期，贵州茅台方面也被传出手控量保价，包括将取消“大箱”投放的政策。作为行业标杆，贵州茅台股价下跌也带动白酒板块整体下跌。

　　茅台酒价能否稳住？另外，在行业深度调整期，业界如何看待茅台及整个白酒板块的投资价值？对此，贵州茅台股价区间跌幅为14.38%。

　　飞天茅台目前的出厂价是1169元/瓶，而官方指导价为1499元/瓶，实际零售价则远高于官方指导价。

　　针对贵州茅台股价持续下跌，投资界人士如何看待？

　　6月24日，华福证券食品饮料首席分析师刘畅告诉上述不愿具名的分析师认为，控量保价不会影响上市公司净利润，但可能会影响未来预期，从而进一步影响贵州茅台的估值。

　　林园认为，贵州茅台目前估值为20多倍，已到了值得投资的价位。

　　上述不愿具名的分析师认为，贵州茅台动态市盈率现在是20倍左右，公司产品品质依然稳定，且存在稀缺性，由于长期逻辑未变，当前股票价位处于非常合理的区间。

　　刘畅表示：“茅台整体来看安全性比较高，有比较大的估值优势”。

　　刘鹏则用历史数据说话，他认为，贵州茅台目前已经处于历史最低估值的前10%到15%左右的水平，只比当年限制三公消费时高，而当年是历史最低估值前5%，“当时基本买进去就能赚钱”。

　　贵州茅台总市值为1.85万亿元，而其余白酒上市公司总市值约1.5万亿元，贵州茅台占白酒板块总市值比例超过一半。从5月7日到6月24日，wind白酒指数区间跌幅为17.59%，下跌幅度超过贵州茅台股价跌幅。

　　那么，未来白酒板块的走势将如何演绎？

　　刘畅说，“毕竟茅台是带头大哥，带动了白酒板块整体下跌”，未来白酒产业会继续分化，取决于各家公司的经营情况，其他企业也可能异军突起。

　　杨德龙观点明确：“品牌白酒具备比较强的竞争力，长期投资价值并没有太大改变，特别是在股价下跌之后，反而带来了布局良机。未来品牌白酒特别是具有社交属性的高端白酒，具有较强生命力。”

　　刘鹏的看法是，“大概率还是强者恒强”，头部全国化名酒公司影响比较小，市值会越来越高，受影响比较大的是次高端和一些产品力较弱的地产酒企。

　　上述不愿具名的分析师认为，整个行业不好，但结构性机会还存在。一些区域性名酒，越贴近消费场景的价位段，其市场整体表现可能会越相对稳健。像山西汾酒等公司，在全国化过程中，它的香型优势和产品多价位优势，再加上管理层科学经营管理，未来势能依然很强。

　　对此，海通证券研报指出，考虑到业绩增速，A股高端白酒龙头当前未必适用高股息投资体系，但当前估值下“茅五泸”股息率均已达到3.5%，横向比较海外公司已具备一定竞争力，再考虑到高端白酒的经营稳定性、盈利能力与优秀的现金流，白酒板块配置性价比较高。

　　林园也赞同此类观点，他指出，目前很多白酒公司的股息率已超过银行利息，且估值也不高。