油脂短期略震荡，中长期看空

　　1、宏观方面，11月3日美联储加息75个基点符合预期，12月继续加息75个基点的概率略有减弱，但预期本轮加息终端利率相对前期的4.6%或有提高，中长期这对商品仍然有很大压力。美国10月通胀数据同比增加7.7%，不及预期的7.9%，短期利多大宗商品。

　　2、巴西大豆预计增产2300万吨，阿根廷大豆预计增产700万吨，油世界预计油菜籽同比增产约800万吨，全球油籽产量增幅较大对中长期价格有较大压力。

　　3、棕榈油主产国方面，MPOB公布10月马棕库存240万吨，环比增加8.5万吨，低于预期的250万吨，10月马棕出口150万吨，环比增加8万吨。印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，印尼8月棕榈油产量增至431万吨，出口量为433万吨，库存降至404万吨，库存月度环比下降187万吨，印尼棕榈库存下降幅度超预期，对棕油价格形成支撑。

　　4、9月印度进口棕榈油116万吨，环比大幅增加17.5万吨；9月印度进口豆油26.2万吨，环比增加1.7万吨，9月印度油脂进口总量月度环比增加22万吨。棕榈油相比豆油更有性价比，需求国增加棕榈油的进口量。

　　5、国内疫情形势严峻，预计疫情对餐饮的影响将持续较长时间，油脂消费也随之减少，但疫情管控有松动迹象，重点关注官方对疫情管控放开地区的态度。

　　6、短期国内棕榈油预期到港大概率继续增加，棕榈油库存已经到达历史高位，国内豆油库存仍然处于历史低位，大豆到港已经开始增加，豆棕强弱关系已经发生变化。