原油市场今日分析：看涨情绪依旧热烈 俄罗斯柴油禁令能维持多久

　　亚盘市场回顾

 

　　 原油（WTI）从近期的涨势中回落，周一亚洲交易时段走低至每桶89.70美元附近。截至目前，WTI原油报价89.94美元，Brent原油报价92.43美元。

　　
原油市场基本面综述

贝克休斯油服:美国石油钻井数量降至2022年2月以来的最低水平。

美国商品期货交易委员会(CFTC) :截至9月19日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加17227手至269446手。

俄罗斯计划明年大幅增加国防开支,预计国防开支在2024年将达到GDP的6%，

俄罗斯预计明年石油价格平均为每桶71.3美元。

机构观点汇总

市场综合分析

在俄罗斯遇到产能限制之前，柴油出口禁令可能维持不了太久。将这一措施延长至10月初以后将损害俄罗斯的石油行业。限制所有出口将导致国内供应迅速增加，由于存储空间将耗尽，俄罗斯炼油厂将需要减少产能，以避免库存过剩。而且，但几乎没有迹象表明，俄罗斯将长期需要这么多的额外燃料。

这使得禁令在10月初结束成为可能。

行业咨询公司FGE:俄罗斯对柴油和汽油出口的禁令不会持续太久。该公司指出，未能重启出口将迫使炼油厂关闭，进而引发油价上涨和燃料短缺的问题。

花旗分析师Francesco Martoccia: 延长柴油和汽油出口禁令不符合俄罗斯的利益，因为这可能迫使炼油厂削减产能，导致冬季原油产量下降。俄罗斯国内对秋收柴油的需求将在未来三到五周内达到峰值，然后在11月放缓，然后在12月暴跌。这可能会给禁令措施设定六周的上限。

荷兰国际银行

最近几天，石油市场保持相对稳定，实物市场紧张，原油基本面依然对油市构成良好支撑，俄罗斯的汽柴油出口禁令也增加了支撑力量。但美联储鹰派议息会议抵消了-部分的影响。截至上周二，投机者对市场的态度继续变得更加积极。我们认为,俄罗斯的柴油禁令不会长期存在。考虑到俄罗斯出口柴油的规模超过100万桶/日，其国内存储能力将很快被填充，无法长期维持禁令。贝克休斯数据显示，自今年年初以来，美国活跃石油钻井数

量已减少114座，这让欧佩克+有信心减产,而不担心非欧佩克产油国夺走市场份额。

盛宝银行

原油价格出现了姗姗来迟的回调，但是目前的下行潜力仍未被充分发挥出来。俄罗斯的柴油、汽油出口禁令推动油价短暂走高，但是俄罗斯并没有储存过剩燃料的能力，长期的禁令可能迫使炼油厂减少运作,从而减少对原油的需求。而沙特的减产行动可能会在短期内继续支撑市场，年底前出现巨额供应赤字的预期将抵消经济增长的担忧，如果美联储不能顺利实现软着陆,原油需求可能重新成为市场焦点,对冲基金可能被迫出现多头清算。目前对冲基金的多头敞口达到2022年3月以来最大，也是对油价上涨的最强烈信心。

同时，在过去一周里，WTI原油多空头比率从3.5:1飙升至14.6:1，达到15个月以来的新高。这种极端的差异在市场反弹时没有问题，但- -旦反转开始，多头头寸的卖家可能会，发现很难在市场上找到买盘。

将继续关注炼油厂的汽油，尤其是柴油的利润率，以洞察需求的强弱。WTI原油走势在去年10月和11月的双顶阻力附近受阻，引发了回调，俄罗斯的禁令抑制了原油的进一步下跌，目前阶段的下行空间可能也仅限于近期反弹的38.2%回撇位，及87.6美元附近，布油类似的位置在90.6美元附近。

摩根大通能源策略全球主管Christyan Malek

①我们对新兴市场能源需求的预测比18个月前更为激进，主要原因是全球清洁能源供给无法满足需求。清洁能源的生成量无法及时送达消费者,这就导致巨大的能源供应缺口，需要通过传统燃料来填补。这样会推动对碳氢化合物和石油的需求增长。

②石油行业的投资缩减将导致石油需求增长在2023年升至总需求增长的50-60%，这一幅度远超过去30年11%的平均水平。此外，所有油井的生产率正在下降，即使大规模投资,也无法改变这种趋势。

③由于石油行业大规模的投资不足，新石油供应的资金流入量明显不如过去30年。想要培育出新的石油产出，需要至少80美元/桶的投资。油价很可能回归到100美元/桶的正常水平。未来的市场将是-个波动很大的市场。

④沙特是最大的石油出口国，他们有控制石油价格波动范围的能力，他们也认为100美元/桶的价格并不昂贵,市场能够适应这样的价格水平。不过在油价到达110-120美元/桶时，消费者的需求可能会出现大幅下滑，这就是沙特需要开始干预的时候。