港股各大机构最新研报（2022929）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 开源证券：维持国联证券(01456)“买入”评级 定增利好衍生品业务扩容

　　 开源证券发布研究报告称，维持国联证券(01456)“买入”评级，预测2022-24年归母净利润为9.9/12.7/15.6亿元，对应EPS为0.35/0.45/0.55元。公司拟实施员工持股计划，认购总金额6811万元，今年6月已完成认购资金募集。9月28日晚，公告拟非公开发行A股股票数量不超过6亿股，募资总额不超过70亿元。本次定增目的为增强资本实力，扩张资本中介业务，提升市场份额和行业排名。该行预计其全年盈利仍将保持行业领先增速，投行、资管和资本中介业务同比扩张是主要驱动。

　　 报告中称，公司本次非公开发行A股募资总额中不超过20亿用于两融在内的信用业务，不超过40亿用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务，不超过10亿偿还债务。公司本次定增目的为增强资本实力，扩张资本中介业务，提升市场份额和行业排名。短期或带来ROE的稀释，而中长期看，两融、股权衍生品等业务均有较高的ROE，补充资本金投入高ROE业务，有望提升公司竞争优势，打开ROE远期空间。

　　 中金：维持阿里巴巴-SW(09988)“跑赢行业”评级 目标价137港元

　　 中金发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW(09988)“跑赢行业”评级，下调2023/24财年收入预测1%/3%至8963/9849亿元，主因中国和国际商业面临不确定性;另考虑降本增效稳步推进，上调今财年非通用准则归母净利润预测3%至1428亿元，目标价137港元。

　　 该行预计，阿里巴巴截至9月底止第二财季收入将同比增长3%至2073亿元人民币(下同)，低于市场预期3%，主要由于受疫情等影响。另预测同期调整EBITA将同比上升6%至298亿元，主要由于降成本增效超预期。

　　 瑞银：予长实集团(01113)“中性”评级 目标价52港元

　　 瑞银发布研究报告称，予长实集团(01113)“中性”评级，基于预测每股资产净值(NAV)89.6元折让43%，目标价52港元。集团9月28日宣布，将旗下波老道21号项目货尾152个单位，及逾200个车位、242个住宅停车位及31个电单车停车位，“打包”出售予独立第三方新加坡公司LC Vision Capital，并由华瑞资本管理，作价207.66亿元，预将于2025年3月完成项目转让。

　　 该行表示，集团以近208亿元“打包”出售半山豪宅波老道21号项目单位及车位，反映其看淡香港豪宅市场前景。另认为本次交易属正面消息，由于交易帐面价值较高，而豪宅市场周转期一直较慢，但该行认为集团因该宗交易而派特别息机会微小，基于交易收款过程较缓慢。公司指引为会持续进行回购。

　　 大和：下调玖龙纸业(02689)评级至“跑赢大市” 目标价降至5.6港元

　　 大和发布研究报告称，将玖龙纸业(02689)评级由“买入”降至“跑赢大市”，基于利润恢复时间表被推迟，下调2023/24财年盈利预测37%至75%，目标价由8港元下调至5.6港元。公司日前公布2022财年业绩，经调整净利润同比跌54%，符合早前盈警。基于全球环境持续恶化，该行预计集团2023财年净利润在出现反弹前将进一步下跌，或令已在上升的债务负担再增压力。

　　 该行相信，公司亏损已在2023财年首季触底，但盈利能见度差及市场对资产负债表忧虑增加，可能会限制该股股价近期反弹。虽然相信大部分负面因素已反映，但基于估值处于纪录低位，认为谨慎的做法是等待中国消费模式出现回暖迹象，然后再增持该股。

　　 中信证券：维持理想汽车-W(02015)“买入”评级 目标价165港元

　　 中信证券发布研究报告称，维持理想汽车-W(02015)“买入”评级，考虑到理想ONE近期降价，L8/L7发布对后续对L9销量的小幅分流，预测2022-24年营业收入为513/1322/2406亿元(原518/1363/2464亿元)，Non-GAAP净利润预测为9.0/83.6/203.3亿元(原10.6/88.5/215.1亿元)，目标价165港元，看好未来业绩成长性，维持对其乐观态度。

　　 该行认为，伴随L8的发布，公司将重新迎来新配置点。8月销量低于预期，导致股价回调相对较多，主因是理想ONE向L9切换过程中，引起消费者对下款车型L8的观望和期待。另认为9月份销量有望重回万辆级别，11月伴随着L8的发布和交付，未来销量有望迎来进一步增长。

　　 展望未来，公司产品规划清晰(增程技术将继续发布L7/L6，2023年底将发布首款纯电车型)，产品扩容带动价格带的拓宽(由40-50+万向20-50+万价格带拓展)，进而带动销量规模的提升。同时，凭借“智能组织结构+学习华为IPD高效研发体系”，以及“直销模式+用户生态直接接触车主需求”的打法，能够实现对市场需求的快速感知，进而奠定持续打造爆款车型的能力。

　　 麦格理：维持万洲国际(00288)“跑赢大市”评级 目标价降至10港元

　　 麦格理发布研究报告称，维持万洲国际(00288)“跑赢大市”评级，下调2022-24年的盈测，目标价由10.6港元下调至10港元。该行表示，鉴于生猪价格上涨，美国包装肉利润将正常化，但预计中国业务将面临愈来愈大成本压力。另由于较低基数，预计公司Q3营业利润将同比增长29.4%;但由于潜在的高昂成本压力，在Q4将面临更大的压力。