国内大豆套保利润依然大幅倒挂

　　豆粕保本成本：美豆大幅走升，人民币微贬，抬升大豆进口成本，同时国内豆油走高，10月美湾升贴水无变化，10月美湾榨豆粕保本成本较上周五上涨283至4629元/吨。

　　套保毛利：国内豆油、豆粕跟随美豆大幅走高，与成本升幅相抵，巴西10月升贴水上涨12美分/蒲，巴西10月套保毛利较上周五下降89至-365元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较上周五均下降61至-437、-387元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较上周五均下降58至-298、-175元/吨。

　　注：CBOT、连油盘面、连粕盘面价格均为当日15：00，汇率为当日16：00价格。

　　USDA供需报告超预期将美豆新作单产调低至50.5，播种面积超预期的下调50万英亩，进而使得新作产量较上个月下调1.53亿蒲，虽然旧作库存小幅上修加上新作需求端有所下调，美豆新作的结转库存依然下调至2亿蒲，报告显著超预期形成利多，国内豆粕和美豆均大幅上涨。本次报告将美国从产量增长的年份转变成下降，直接抬升了美豆作物季价格的波动区间，如果按照这份平衡表交易的话，考虑到南美今年减产，明年丰产预期的背景下，美豆价格短期预期会主要在1400-1600美分波动，价格想要跌破1400，需要看到美豆产量上调，南美旧作持续挤占美豆出口需求或者南美作物今年整体较顺利。价格想要突破1600，需要关注南美今年是否会再度干旱。后边市场关注点在于阿根廷农民受否持续卖大豆，美豆收割以及收割单产情况，南美播种情况。美豆短期进入高位震荡区间，国内大豆套保利润依然大幅倒挂，建议逢回调点价，反弹卖货，高位震荡期间忌追涨杀跌。