券商板块业绩爆发，国泰海通净利增超110% 机构锁定券商板块“配置+业绩”主线

　　1月27日晚间，多家上市券商披露2025年业绩预告或快报。其中，2025年刚刚完成合并的国泰海通交出亮眼成绩单，归母净利润同比增长超过110%。

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　　国泰海通初步实现“1+1>2”

　　国泰海通发布公告称，经初步测算，预计公司2025年实现归母净利润275.33亿元—280.06亿元，同比增长111%—115%。国泰海通表示，公司积极践行金融使命，主动服务国家重大战略，坚持稳中求进、主动作为，平稳高效完成合并交易，有序推动整合融合，扎实做好金融“五篇大”，全面提升经营管理水平，初步实现“1+1>2”的效果，为加快打造一流投资银行奠定坚实基础。

　　根据国泰海通官方披露的信息，2025年是国泰海通完成合并重组交易后，立足新起点、迈向新征程的开局之年。公司全年服务36家科创类企业股权融资435亿元，新增投资硬科技规模62亿元，累计构建近700亿元的科创主题基金矩阵，发行首批证券公司科创债；碳金融业务继续保持行业领先地位，绿色债券承销家数和规模均排名行业前二；服务零售客户近4000万户、平均月活数超过1500万户，均位居行业第一，普惠主题债券发行数量和规模均排名行业前列；旗下富国基金、海富通基金合计养老金业务管理规模超过8000亿元，个人养老金业务合作银行数、产品上架率保持领先。

　　国泰海通表示，公司积极把握市场机遇，充分发挥合并后的品牌优势、规模效应和互补效应，优化升级零售、机构、企业三大客户服务体系，以提升综合能力实现客户经营“增量扩面、提质增效”，资产规模及经营业绩创历史新高，财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长。

　　券商行业整体业绩迎来高增长

　　从目前已披露业绩的上市券商来看，行业整体迎来高增长。14家上市券商净利同比均实现正增长。除了国泰海通外，按上限计算，增速超过100%的还有国联民生和华西证券。增速在50%—99%之间的有6家，分别是申万宏源、华鑫股份、东北证券、东方证券、红塔证券和西南证券。除了中信证券和国泰海通外，按上限计算，净利润超过100亿元的还有招商证券和申万宏源。

　　对于业绩高增长的原因，券商普遍表示，主要是受益于2025年资本市场持续向好，经纪、投资等业务实现较快增长。

　　东方证券表示，2025年公司抓住资本市场发展机遇，主动服务实体经济发展和社会财富管理，在大财富、大投行、大机构三大领域持续发力，通过稳健经营与提质增效双轮驱动，实现规模、效益、质量的协同发展，经营发展呈现良好态势。公司财富及资产管理、投行及另类投资、机构及销售交易、国际化等业务收入同比均增长。

　　申万宏源表示，公司在投资交易、财富管理、投资银行等核心领域展现出良好的发展韧性，各项业务收入同比实现较快增长，整体经营业绩大幅提升。

　　红塔证券表示，2025年公司深入推进差异化、特色化建设，持续推进自营投资业务的非方向化转型，资产负债结构不断优化、资产质量继续提升，重资本业务收入整体同比增长。同时公司坚持功能性建设，坚决服务“五篇大”，投资银行、财富管理等轻资本业务明显增长，从而实现公司业绩同比大幅增长。

　　华西证券表示，2025年我国资本市场整体呈现上行态势，投资者信心持续回暖，市场交投活跃度显著提升。公司积极把握市场机遇，稳中求进，推动财富管理业务和投资业务均实现较高增长，经营业绩稳步提升。

　　机构预测，券商板块在2025年的全年利润同比增幅有望达到40%。方正证券分析师许旖珊预测，券商板块的主营业务收入将同比增长34%，归母净利润将同比增长49%。其中，经纪业务和投资业务将成为券商业绩增长的主要驱动力。方正证券预计，2025年，经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别同比增长45%、14%、3%、41%、35%。这一高景气度得益于资本市场持续活跃的表现，包括日均股基成交额和两融余额的大幅提升。

　　国泰海通非银刘欣琦团队预测，42家上市券商2025年调整后营业收入将同比提升34.1%，至5657亿元，归母净利润同比提升46.4%，至2164亿元。交投活跃推动市场成交额及两融余额高增长，驱动零售业务高增长，叠加自营业务修复，是券商业绩增长的主要支撑。中长期资金入市带来的财富效应，将继续带动居民资金入场，叠加零售等业务驱动下券商业绩有望逐步释放，继续看好“配置力量+业绩改善”双轮驱动的券商板块行情。