这5家企业竞速IPO“蔚蓝天际”

　　当下，商业航天已越过技术探索期，下一步在于将技术转化为市场破局之力。可回收火箭、大规模卫星组网及应用生态的加速成熟，正共同推动行业向产业化临界点迈进。2026年或将成为产业升维、价值兑现的关键时点，一切已然在路上。

　　政策持续加码 融资路径更加清晰

　　二十届四中全会公报在建设现代化产业体系中，新增“航天强国”的表述。叠加“十五五”规划建议对航空航天等战略性新兴产业集群发展的部署，商业航天产业发展按下了“加速键”。

　　今年6月，科创板“1+6”改革规则落地，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市并扩大适用范围，明确支持商业航天等更多前沿科技领域企业上市。近日，商业火箭企业适用科创板第五套上市的标准，有了更为细化的规定。

　　12月26日，为支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市，上交所发布

　　国泰海通证券分析指出，

　　“商业火箭行业研发投入大、周期长，尚未实现规模商业化，亟须资本市场支持。”开源证券表示，

　　除为商业火箭企业提供资本市场路径外，在融资环节上，政策也给予了更多的支撑。2025年11月，国务院办公厅印发

　　“商业火箭第一股” 明年或登陆科创板

　　商业火箭企业迎资本市场政策东风。在政策指引下，产业链优质企业的资本化进度有望加速。与此同时，资金将更趋于向头部企业集中。对于目前已经处在上市进程中的企业来说，无疑将率先享受多重利好。

　　公开信息显示，今年以来，商业火箭企业扎堆冲击A股市场。截至目前，已有5家商业火箭企业处于IPO流程中，分别是蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力、星际荣耀。

　　就目前来看，蓝箭航天是商业火箭领域IPO进展最快的企业。星河动力、中科宇航、天兵科技、星际荣耀等则处于IPO辅导阶段。

　　近日，蓝箭航天科创板IPO辅导工作已正式完成，辅导机构为中金公司。值得一提的是，蓝箭航天从2025年7月启动券商辅导到辅导完成，仅用时约5个月，后续流程如果顺利，蓝箭航天有望在明年年中正式登陆资本市场，有望成为科创板“商业火箭第一股”。

　　上述冲刺IPO的五家商业火箭企业，均拥有可重复使用技术的中大型运载火箭，分别为蓝箭航天的朱雀三号、中科宇航的力箭二号、天兵科技的天龙三号、星河动力的智神星一号、星际荣耀的双曲线三号。从发射进度来看，蓝箭航天的朱雀三号目前进行了首飞，其他箭型将陆续在2026年进行首飞任务。

　　第一批商业火箭企业扎堆开启上市之旅背后，中国商业航天产业链上的众多优质公司也有望享受政策的东风。赛迪智库数据显示，目前中国商业航天企业数量已增至500余家，2025年产业规模将突破2.5万亿元。

　　有行业人士指出，随着科创板“1+6”改革举措的持续落地，资本市场将为商业火箭企业提供更有力的支持。

　　短期分化加剧 中长期向好趋势未改

　　在基本面和政策面的共同催化下，在二级市场上，商业航天板块近期表现亮眼，始终处在重心抬高的趋势当中。进入11月后，随着重磅政策的出炉，板块迎来主升浪行情，仅一个多月时间，板块涨幅便接近三成之多。而将时间拉长到全年，该板块指数从最低1128.5点起步，12月29日摸高至2113.44点，年内区间最大涨幅高达87%。

　　虽然商业航天板块表现出了强劲的上攻动力，但随着板块指数的持续走高与获利资金的松动，板块上攻速度有所放缓，内部分化开始加大。

　　就12月29日二级市场的表现来看，中国卫星、航天发展、航天环宇、中超控股、海格通信等17股收盘封[*]涨停板，但同时也有3股处于跌停位置，板块内部两极分化明显加剧。截至29日收盘，该板块涨幅为0.53%，较前三个交易日3.6%、3.33%、1.12%的单日涨幅明显收窄。

　　“没有只涨不跌的股市，热点赛道亦是如此。短期涨幅过高为后市的调整埋下了伏笔，但中长期向好趋势并未改变。”接受

　　国盛证券表示，商业航天板块有望迎来更大一轮主升浪。从已申报低轨星座规划来看，明年发射进程预计将显著提速，叠加可回收火箭等技术突破，板块预计将迎来基本面向上、技术取得突破、政策持续加码等多维度催化。

　　聚焦产业上游 四川商业航天持续发力

　　融资路径逐渐清晰，顶层设计陆续出台，为商业航天行业的未来发展指明了方向。后续随着商业火箭的逐步成熟，可复用火箭实现可回收，有望助力国内低轨卫星星座组网加速落地。

　　发射频次的提升印证了产业热度，而“星多箭少”的供需瓶颈，则需要更多“玩家”的加入。作为中国西部航天重镇，四川将在商业航天产业发展中扮演重要角色。可以看到，早期成都在航天电子领域积累了深厚技术底蕴。近年来，成都快速形成了以整星研制、卫星载荷、地面终端为核心的商业卫星全产业链体系。商业航天作为驱动新质生产力的重要引擎，也是成都建圈强链工作中的重点产业链。

　　四川省发布的

　　在商业航天产业链上，四川本地多家上市公司聚焦产业上游，产品成功供货下游头部企业。

　　具体来看，成都华微自主研发的超高精度和高速大带宽ADC芯片矩阵，为商业航天及下一代卫星网络建设提供关键技术支撑。其中，公司超高精度ADC系列，如24位和32位产品，是卫星激光通信设备关键模块、传感器监测的核心，可确保探测信号的精准度与可靠性；其高速大带宽ADC系列可满足卫星高速数据传输、多用户并发接入等需求，是构建天基高速信息网络的关键。

　　天奥电子则主要从事时间频率产品、北斗卫星应用产品的研发等，其铯原子钟获电信进网许可，晶体器件自主可控进展顺利，技术产品优势明显。在商业航天领域，公司有时间频率产品配套应用于低轨卫星载荷设备，虽目前低轨卫星领域相关产品收入占比较低，但公司积极拓展该领域应用，契合当下商业航天的发展趋势。

　　在商业航天领域主要提供卫星导航产品和卫星通信产品的盟升电子，在卫星导航产品上，主要应用于火箭的控制箭机系统，主要客户包含航天科技集团、航天科工集团、蓝箭航天、星河动力航天等；卫星通信产品主要面向天通卫星、中星16/26、亚太6D、低轨卫星等不同星座的应用终端产品，主要客户包含航天科技集团、中电科集团、中国电信、中国星网等头部运营商与集成商。