港股各大机构最新研报（2023317）

　　 各大机构研究报告汇总：

　　 大摩：予李宁（02331）“买入”评级 目标价90.6港元

　　 大摩发布研究报告称，予李宁（02331）“增持”评级，预计2022-24年盈利复合年增长率将达到32%，快于全球同行平均水平，目标价90港元。虽然市场担忧集团的短期销售表现不佳，但该行对其长期势头仍保持正面态度。

　　 报告中称，公司去年收入及纯利符合该行预期，但纯利逊于市场预期7%。22Q4同店销售取得高双位数跌幅；零售销售跌低双位数，全年经营利润率符合该行预测，派息比率则同比持平。

　　 花旗：予李宁（02331）“买入”评级 目标价90.6港元

　　 花旗发布研究报告称，予李宁（02331）“买入”评级，目标价90.6港元。公司去年纯利同比升1%至40.64亿元人民币（下同），符合该行预期，但逊于市场预期8%;去年销售额增长14%至258.03亿元；去年下半年纯利则同比跌8%至19亿元。

　　 该行表示，尽管整个行业面临营运挑战，而且去年下半年的利润增长以半年计算有所减弱，但李宁经营现金流在去年保持稳健为39.14亿元，同比下降40%，公司截至2022年底的净现金为190亿元，同比基本持平。

　　 兴业证券：维持361度（01361）“增持”评级 目标价5.27港元

　　 兴业证券发布研究报告称，维持361度（01361）“增持”评级，上调盈利预测，预计2023-25年收入为81.5/97.7/117.4亿元，同比+17%/+19.9%/+20.2%;归母净利润分别为9.6/11.9/14.8亿元，同比+28.5%/+23.8%/+24.1%，目标价5.27港元。

　　 报告中称，361度产品端和渠道端正在量变到质变过程中，产品价格带具备性价比，2022年强韧性表现印证品牌聚焦后实力的蜕变，短期复苏势头强劲，Q1至今预计大装流水同增双位数，童装和电商增长超20%，折扣基本恢复至疫情前水平。此外，今年9月，杭州将举办第19届亚运会，361度已连续赞助四届亚运会，与亚运会深度绑定。借亚运东风，2023年361度将迎来品牌向上的大机会，在国际赛场上释放品牌影响力。

　　 华西证券：首予呷哺呷哺（00520）“买入”评级 目标价9.36港元

　　 华西证券发布研究报告称，首予呷哺呷哺（00520）“买入”评级，预计2022-24年归母净利润分别为-3.26/3.58/6.31亿元，目标价9.36港元，较当前收盘价仍有42.4%增长空间。本轮调整完成后，公司内部管理效率、员工积极性有望边际改善；断臂止血后呷哺品牌盈利能力回升、凑凑加速开店、新品牌趁烧也值得期待，未来多品牌运作，成长逻辑清晰。

　　 报告中称，在近两年，公司内部进行了深度调整，据新消费日报公众号消息及2022H1公司业绩交流会资料，一方面，创始人贺总回归掌舵，内部择优提拔两位经验丰富的员工分别担任呷哺呷哺品牌和凑凑品牌COO;另一方面，KPI考核向利润端倾斜，并启动利润分红机制，促进成本管控精细化；此外，全面整合集团资源，尤其是会员系统，实现品牌间资源共享。

　　 分品牌看，1）呷哺：回归大众路线，推出价格介于50-70元之间的高性价比套餐，有望重新赢得消费者青睐；关闭200余家亏损门店，并通过优化选址+租金重谈等方式降低租售比，盈利能力有望回升。2）凑凑：凭借独特的商业模式和优质的产品服务获得消费者认可，疫情期间保持稳健经营；疫后开店有望提速，据该行测算，境内中长期开店空间达601家（中性），仍有翻倍以上提升空间。3）趁烧：烧烤赛道千亿市场，目前尚无强势品牌出现，趁烧采用“烧烤+茶酒+欢乐”的多元化业态切入，未来发展也值得期待。