AI带来巨大机遇重返100美元或只是个开始

　　随着竞争对手英伟达股价逼近历史高点，现在可能是投资AMD(AMD.US)的好时机。AMD在2021年11月创下了161美元的历史新高。

　　投资顾问公司Stone Fox Capital认为，随着芯片库存调整的结束，芯片需求应该回到增长模式。该机构强烈看好AMD，并表示，该股目前仅回升至 100 美元，未来几年还有很大的上涨空间。

　　只是个开始

　　了解到，AMD股价曾一路跌至55美元以下的低点，尽管市场仍然非常看好数据中心服务器的机会。这家芯片公司的市场份额仍远不及英特尔(INTC.US)。

　　Counterpoint Research估计，2022年AMD在数据中心CPU市场的份额略低于20%，高于2021年的近12%。更重要的是，英特尔仍然控制着70%的市场份额，为AMD提供了一条轻松的营收增长道路。

　　2022 年，AMD从数据中心CPU中获得了57.5亿美元的营收。如果该公司的市场份额翻倍至40%，营收将跃升至115亿美元，而英特尔仍占据50%的市场份额。英特尔艰难地推出了Shire Rapids cpu，而AMD在2022年底发布了第四代EPYC Genoa CPU，以巩固其在高性能服务器市场的领先地位。

　　由于市场预期个人电脑(PC)等行业开始复苏，AMD一路反弹至100美元。

　　随着新芯片的推出，AMD有望从巨大的生成式人工智能(AI)需求中受益。AMD的潜在市场规模(TAM) 将从2020年的790亿美元飙升到2027年的3000亿美元。

　　随着AMD重新回到100美元，投资者需要关注该股面临的巨大机遇。AMD股价只是回到了去年应有的水平。

　　下一个100美元

　　Stone Fox Capital认为，AMD有望在未来几年再上涨100美元。考虑到AMD的市盈率仍不到同行英伟达预期市盈率的一半，AMD的股价甚至可能很快就会翻倍。

　　Stone Fox Capital承认，英伟达有更高的毛利率来支撑更高的市盈率。问题在于两家公司市盈率的差异，部分原因可能是AMD仍专注于英特尔目前占据最大市场份额的细分市场。英伟达在GPU领域占据主导地位，利润率更高，但AMD拥有一款新芯片，可以在GPU领域积极竞争。

　　在PC库存调整之前，AMD的毛利率接近50%左右。更高的利润率和总营收推动这家芯片公司的每股收益大幅增长。

　　由于需求环境疲软，分析师下调了每股收益目标，目前2024年和2025年的每股收益目标分别高于4美元和5美元。考虑到这些估计是基于有限的营收增长预期，这些目标仍有上升空间。

　　无论如何，AMD的股价仅为2024年每股收益目标的23倍。分析师甚至预计这家芯片公司今年不会增长，2024年的营收增长仅为17%，这意味着在这两年内仅增加了40亿美元的营收。

　　Stone Fox Capital指出，在此期间，仅数据中心CPU的营收就超过60亿美元。

　　Stone Fox Capital之前的研究显示，AMD的营收只有320亿美元，但每股收益接近6美元。Stone Fox Capital预计，由于终端市场需求的反弹，以及AMD在服务器市场上从英特尔手中夺走更多的市场份额，这家芯片公司达到目标水平的时间比分析师的预测要早得多。

　　总结

　　Stone Fox Capital得出的关键结论是，AMD重返100美元只是复苏的开始。得益于人工智能需求激增，AMD的股价将追随英伟达回到之前的高点。