中航军工张超团队：外资回流，基金持续加仓，国防军工行业整体估

　　 16日，国防军工板块走低，晨曦航空（300581）跌超5%，中航光电（002179）、观想科技（301213）、新余国科（300722）跟跌。自年初以来国防军工板快速回调，近期整体呈横盘震荡走势。

　　 截至2月15日，国防军工ETF（512810）最新份额首超3亿份，创5年来新高！份额最近4个交易日连续净增长合计达1700万份，合计资金连续净流入合计达2257万元。

　　 中航军工张超团队最新观点指出，基金持续加仓国防军工板块，外资开始回流，板块估值处于历史较低分位水平，考虑到“十四五”军工行业的高景气度，以及行业估值即将切换至2022年，国防军工行业整体估值不贵，不存在泡沫。

　　 从中核集团、航天科技（000901）、航天科工、航空工业、中国船舶、兵器装备等多个军工央企披露的2021年业绩及2022年经营业绩及改革目标来看，2022年，军工行业整体业绩有望延续“十四五”首年的增长态势，改革持续深化更有望带来上市公司盈利水平的提升。

　　 2021年Q4末基金军工持仓情况如下：

　　 ① 国防军工行业2021Q4持仓规模相较上一季度末有所上升，超配1.92个百分点。持仓比例为5.58%，环比增加1.04个百分点。在31个行业中位列第5，比三季度末上升一位。

　　 ③ 外资军工持仓比例有所回升，持仓前十为：紫光国微（002049）、航发动力（600893）、卫士通（002268）、光威复材（300699）、中国船舶、振华科技（000733）、西部超导、中航机电（002013）、光启技术（002625）、中兵红箭（000519）。

　　 值得注意的是，从外资通过陆股通持仓军工的比例（持仓/自由流通市值）的变化来看，伴随2022年初军工板块的调整，外资通过陆股通持仓军工的比例较2021年末的最大回撤达到0.14个百分点，但在1月24日后，外资陆股通持仓军工比例整体已经回升至2021年年末水平，外资已经呈现出回流国防军工板块的态势。

　　 截至2022年2月4日，国防军工（申万）指数PE(TTM)为59.32倍，位于过去八年的14.58%分位，处于历史较低分位水平，考虑到“十四五”军工行业的高景气度，以及行业估值即将切换至2022年，国防军工行业整体估值不贵，不存在泡沫。

　　 调整区间内，资金持续逢跌布局国防军工（512810），数据显示自2021年12月至2022年2月15日，国防军工（512810）份额持续增长，份额接近翻倍！

　　 目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工（512810）回报明显突出，国防军工（512810）自2019年初至2021年末收盘，累计涨幅178.69%，大幅超过基准指数134.15%的涨幅，累计超额回报44.54%，年均超额回报超过14%，大幅领先同类！

　　 分年度看，国防军工（512810）每年稳定获得显著超额收益，2019年至2021年，年度超额收益分别为3.58%、9.11%、11.07%。

　　 首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF（512810）规模适中，新股打新增厚收益更为明显。根据德勤中国的报告，2021年全年，A股市场524只新股上市，首发实际募集资金总额达5466亿元，数量及金额均创近年来新高。这是A股历史上首次IPO融资额突破5000亿元。德勤中国预计，2022年上海科创板有170至200只新股发行；210至240只新股于创业板发行，上海及深圳主板预计将有120至150只新股发行。

　　 自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。后续加之北交所设立，新股全面注册制稳步推进，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售！

　　 以上，基于国防国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，建议关注国防军工ETF，代码512810。