尚纬股份的“烦恼”：业绩“变脸”背后，还藏着一颗“应收账款”的雷

　　营业收入持续下滑，净利润由盈转亏，尚纬股份交出的2025年“成绩单”并不尽如人意。

　　从尚纬股份最新发布的2025年年报来看，公司全年实现营业收入140978.17万元，同比下降18.73%，实现归属上市公司所有者的净利润为亏损4729.32万元，同比下降389.38%。2025年末，公司总资产为451326.4万元，较期初上升47.16%，归属于上市公司股东的净资产为204266.87万元，较期初下降2.26%，资产负债率为43.89%，较期初上升11.97个百分点。

　　尚纬股份近三年主要会计数据

　　在尚纬股份看来，2025年业绩大幅下滑主要受多方面不利因素影响。

　　具体而言，在外部环境方面，宏观经济波动叠加主要原材料铜价高位运行，下游客户采购意愿阶段性减弱，市场观望情绪较浓；行业环境方面，国内电线电缆行业竞争加剧，公司电缆订单同比有所减少。同时，受前实际控制人及其一致行动人所持大部分股份被司法拍卖引发的控制权变更影响，公司在经营推进、项目落地及团队建设等方面亦面临阶段性挑战。在多重外部压力与内部调整叠加的影响下，公司2025年经营业绩出现阶段性波动，上半年整体承压，下半年经营状况持续改善、盈利与运营指标逐步修复。

　　从季度角度来看，2025年第三季度是尚纬股份唯一一个实现盈利的季度。第四季度，公司亏损2160万元，为全年单季最高亏损额。

　　2025年，尚纬股份交出一份亏损的答卷；2026年，公司经营仍有隐忧。

　　首先，高账龄应收账款占比偏高。公开信息显示，公司1年以内应收账款余额占比70.28%，1—2年应收账款占比14.54%，2—3年应收账款占比6.27%，3年以上应收账款占比8.91%。尚纬股份表示，应收账款或将成为影响企业经营成果的重要因素。若公司在赊销过程中对客户信用情况了解欠缺，缺乏控制，就有可能导致应收账款继续大量增加，长期无法收回，成为坏账，直接影响公司的经营成果，也影响资产的流动及安全，给公司带来应收账款风险。

　　此外，尚纬股份的原材料成本也发生了变动。

　　公开信息显示，尚纬股份特种电缆产品的主要原材料为铜杆等金属材料，原材料成本占产品生产成本的比重超过80%，上述原材料的价格波动将直接影响公司的生产成本，进而影响公司的盈利水平。公司虽然对销售订单采取灵活定价方式和主要原材料采购采取套期保值方式对冲铜价波动的影响，但仍存在订单投标时点与中标时点之间铜价差风险，尤其是在铜材行情极端的情况下，可能导致企业生产成本上升的风险。