2026年政府工作报告解读：经济增长目标4.5%—5%，稳健务实引领新发展

　　2026年3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政府工作报告。报告提出了2026年经济社会发展的总体要求、政策取向，部署安排了全年的重点工作任务。作为十五五规划开局之年，2026年的政府工作报告格外受到市场关注。

　　

　　4.5%—5%的经济增长目标更加稳健务实

　　从经济增长目标看，报告设定2026年GDP增速目标为4.5%—5%，并强调在实际工作中努力争取更好结果。报告同时说明，开局之年这样设定目标，主要是为调结构、防风险、促改革留出空间。

　　中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，与近几年5%左右的增长目标相比，2026年的表述更加务实稳健，与稳中求进的总基调相呼应。强调区间管理和争取更好结果，既保留了增长导向，也把政策重心进一步转向结构优化和风险化解，本质上是中国在告别传统要素驱动增长模式，向创新驱动和全要素生产率提升模式转型过程中的一次主动调控。

　　兴业证券分析师段超、于长馨表示，2026年GDP增速目标相较于2025年的5%左右略有下调，经济增速趋降是中长期经济发展的趋势，且地方两会已有一定指引，这一目标设定基本符合市场预期。2026年，狭义赤字率目标维持在4%左右，和去年保持一致，广义赤字率则有一定下调，这也与经济增速目标下调相符，2026年经济工作可能更重提质增效。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛表示，2026年经济增长预期目标设定采用区间形式，相比2025年的5%左右更具灵活性。该目标兼顾速度与质量、发展与安全，既符合市场预期，又能引导各方将精力聚焦于高质量发展，为结构转型、改革开放预留空间。同时，目标与我国经济长期增长潜力吻合，既为 十五五 开局夯实基础，也与2035年远景目标实现总体衔接。

　　财政政策更加积极，货币政策延续适度宽松

　　政府工作报告提出，继续实施更加积极的财政政策，同时延续了去年适度宽松的货币政策的提法，再次强调把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。

　　李湛表示，2026年政策组合特点为稳中求进。在财政政策上，实施更加积极的财政政策，赤字率维持4%；在货币政策上，延续适度宽松取向，明确提出将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，并优化创新结构性工具，以保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行。两者通过机制化协同形成合力，既为经济稳定增长提供支撑，又为结构转型创造条件，同时为风险防范预留余地。这一组合反映了宏观调控从短期刺激向中长期高质量发展的思维转变。

　　黄文涛表示，从财政货币政策搭配看，2026年仍延续更加积极有为的宏观政策框架，但财政端更突出结构优化、货币端更突出价格修复与传导效率。与2025年更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策相比，2026年在保留方向一致的同时，把财政资源投向和货币政策目标函数写得更细、更明确。

　　财政方面，报告明确赤字率拟按4%左右安排，与去年持平。赤字规模5.89万亿元，一般公共预算支出规模首次达到30万亿元；拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债3000亿元支持国有大型商业银行补充资本，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，并强调财政支出更加注重支持提振消费、投资于人和保障民生。

　　货币政策方面，报告明确继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等工具，优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模，并引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新和中小微企业，同时促进社会综合融资成本低位运行。

　　值得关注的是，2026年政策性金融工具安排额度8000亿元，较2025年的5000亿元、2022年的7399亿元均有所提升，而且这是政策性金融工具首次写入政府工作报告，准财政加力特征明显。段超、于长馨表示。

　　此外，2026年政府工作报告提出要加大财政资源和预算

　　政府工作报告紧扣中央经济工作会议稳中求进、以进促稳的核心导向，对楼市形成兼具短期纾困与长期发展的支撑政策组合拳。

　　中信建投证券首席政策分析师胡玉玮、政策分析师杨旭泽表示，楼市支持政策秉持精准纾困+模式转型双重逻辑。2025年，我国通过合理控制新增房地产用地供应、因城施策调减限制性措施、下调个人住房公积金贷款利率等组合拳，全面完成保交房任务，有效稳住市场基本盘。针对2026年市场仍在调整的现实，政策进一步聚焦控增量、去库存、优供给三大手段。去库存方面，多渠道盘活存量商品房并转化为保障性住房，既化解市场存量压力，又完善住房保障体系，与近期各地密集出台的优化限购限贷、降低首付比例等举措形成政策合力。风险防控方面，持续强化保交房白名单制度，防范房企债务违约风险，同时深化住房公积金制度改革，加快危旧房改造，切实保障刚需群体住房需求。新模式方面，着力推进房地产发展新模式建设，推动行业向安全舒适绿色智慧转型。

　　广发证券首席经济学家郭磊表示，在房地产领域，今年的政策方向涵盖新增、存量、公积金制度、好房子、防违约、新模式，在框架上较前期理解的内容变化不大。政策框架已基本稳定，主要弹性还在于因城施策去库存上；此外，白名单制度有利于防止个案风险扩大化。

　　资本市场发展：从稳股市转向基础制度建设

　　资本市场发展方面，报告指出，要持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。

　　黄文涛表示，与去年稳股市的政策相比，今年的资本市场政策更加注重制度建设和深化改革，新增了两个更具体的制度抓手——投资者保护和创投退出。特别是创投领域的表述从2024年的鼓励发展到2025年壮大耐心资本，再到今年的打通退出渠道，可以看到清晰的政策递进。关于提高直接融资比重方面，近年来我国直接融资比重在10%-15%之间，较2015—2016年25%的峰值有所回落，提高直接融资、股权融资比重，将进一步打通创投的资金链路，有效促进专精特新企业拓展融资渠道。

　　特别值得关注的是，政策明确对关键核心技术领域的科技型企业实施上市融资、并购重组‘绿色通道’，既为新质生产力发展注入资本活水，又丰富市场优质标的供给，助力形成‘科技—产业—金融’良性循环。 胡玉玮、杨旭泽补充道。

　　李湛表示，今年资本市场改革将聚焦服务实体经济与科技创新。核心是持续深化投融资综合改革，通过健全中长期资金入市机制、完善投资者保护制度，优化市场生态。同时，着力拓展私募股权和创投基金退出渠道，以畅通募投管退循环，提高直接融资和股权融资比重。此外，报告强调要高效用好国家创业投资引导基金，大力发展耐心资本，并对关键核心技术企业实施上市融资绿色通道，强化科技金融支持。这一系列举措旨在构建与新质生产力发展更适配的金融服务体系，推动金融与实体经济良性循环。

　　资本市场环境将持续向好，关注三大投资主线年政府工作报告延续了十五五规划中长期方针与中央经济工作会议的工作基调，轻总量、重结构、促增量，在此背景下，资本市场环境也将持续向好。

　　国泰海通策略首席分析师方奕表示，中央政府求真务实，稳定和扩大内需成为战略基点，加上改革创新和经济结构转型，有望推动社会公众对于经济预期上修。考虑到无风险收益下降与资本市场改革，看好中国股市稳中向好的势头，并重点关注三个方面的投资机遇：一是受益于国内投资止跌回稳部署和实物工作量改善的顺周期，以及部分与地缘相关的周期品；二是稳定预期的大金融。前期大金融板块集体调整，其作为市场的重要权重与稳定器，当下具有配置价值；三是新兴科技，重点在自主可控和AI应用。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，2026年是十五五规划的开局之年，政府工作报告审议通过了十五五规划纲要，其中重点提到的科技创新方向，比如人形机器人、人工智能、芯片半导体、算力算法、商业航天、量子技术等领域，均是顺应我国经济转型的方向，也是政策大力支持的方向。未来，在科技创新方面需要形成一、二级市场联动，培育出更多独角兽企业、巨无霸企业，让我国经济逐步走出第二条增长曲线，通过积极拥抱人工智能等新技术，释放更多生产力。从投资的角度，科技和资源领域有望成为两大投资方向，新能源、消费、白马股等板块也有望迎来轮动机会。在2026年，资本市场的投资机会依旧丰富，但投资难度较去年可能有所加大，尤其是部分科技股已积累较大涨幅，选股难度增加，大家需要回归基本面研究。杨德龙说。