贺宛男：牛市来了 重在选股

　　A股主要指数均放量大涨，上证指数突破3800点，再创近10年新高，深证成分指数突破12000点，而且均收出光头光脚的大阳线指数，大涨近百点，涨幅为8.59%，成交1104亿元。如此大的涨幅，光头光脚的大阳线，成交破千亿元，为科创板6年多历史所仅有！

　　这是怎么回事？该如何看待本周的市场？

　　这个新版本在8月21日收市后发布。据介绍，这款大模型为混合推理架构，同时支持思考模式与非思考模式。思考效率更高，相比DeepSeek-R1-0528能在更短的时间内给出答案。DeepSeek特别强调，DeepSeek-V3.1的发布是“迈向Agent时代的第一步”。

　　中国大模型的快速升级，需要的不仅是芯片，还连着长长的产业链。本周，软件服务、IT设备、AI服务器、光模块、印制电路板、液冷技术等板块也同步走强。如光模块的中际旭创、新易盛等，印制线路板龙头生益科技，液冷龙头巨化股份等，在经过短期调整后，又持续上涨创出新高。笔者这里要强调的是，这些龙头股的大幅上涨均有坚实的业绩为支撑，且目前估值尚在合理区间，其市盈率多在20倍至30倍，或30倍至40倍之间。

　　那么，为什么在牛市氛围中还有那么多的个股下跌呢？

　　首先还是基本面。当前正值中报季，虽然时间已进入8月下旬，但还有80%以上的上市公司尚未披露业绩。从已披露的情况分析，石油石化、化工、煤炭、钢铁、电力、光伏、传媒、商业百货等行业的业绩大多出现了下降。如中国石化，营收下降10%，盈利下降40%；中国国电，营收下降9.5%，盈利下降45%，股价长期处在下跌通道中。

　　那么，上证指数又为什么能创近10年新高呢？显然是众多业绩平平乃至亏损的中小微股票，凭借种种题材和概念在拉高指数。而如此这般的“拉高”，其结果是涨也猛、跌也凶。看一下本周跌幅最大的个股，如*ST高鸿，南方路机、通达股份、航天科技、洪田股份、*ST天山等，无一不是这类个股。

　　接下来会怎样？牛市已经起来了，不会就此止步。一个最重要的原因是，在世界主要股市中，A股还具有估值优势。以美股为例，目前纳斯达克100的市盈率为34.78倍，标普500的市盈率也在历史高位，而我们的上证股票平均市盈率为15.62倍，深证股票平均市盈率为29.65倍，科创板纵然涨了那么多，市盈率也就在60倍上下。