的柏基投资。分析师给出了8个“买入”评级，没有出现“卖出”或“中性”，说明市场普遍认可小马智行的商业化进展。
但必须指出，整个Robotaxi行业还处于前商业化阶段，绝大部分收入依旧依赖资本输血。300%的车费收入增速固然亮眼，但1090万元的季度收入规模，对比1.54亿元的总营收和3.16亿元的研发投入，仍然像是一道比例失衡的方程。
小马智行的二季度表现，可以看作是国内自动驾驶商业化进程的缩影：量产速度在加快，技术成熟度在提升，用户认知也在改善。如果说上一阶段的核心任务是“让车能跑”，那么接下来的挑战是“让车跑得值”，让每一台车的运营价值最大化。
对小马智行而言，年底千台Robotaxi的目标固然重要，但更关键的是，眼下的增长曲线，需要在接下来的几个季度里被反复验证，才能真正转化为资本和市场的长期信心。
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