高新兴的“车联网执念”：业绩三连降陷困局，仍定增3.74亿再加码

　　7月9日晚，高新兴发布定增预案，拟募资不超3.74亿元，用于“车联网通信产品扩产项目”和“深圳研发及运营中心项目”及补充流动资金。发行价格尚未确定。

　　投资者记忆中，这已是公司第八次抛出定增方案。前四次定增累计募资超32亿元。颇具讽刺意味的是，伴随着一轮又一轮的定增，高新兴的业绩曲线却走出了一条清晰的反向轨迹：营收连年萎缩，净利润深陷亏损泥潭。市场对其“习惯性圈钱”的质疑，已成为挥之不去的背景音。

　　回望十五年上市路，高新兴已三度改换门庭：从通信运维到大安防，再从大数据到车联网，每次转身都踩中行业风口。细看募投项目，高新兴有着持续加码车联网的意味。但考虑到前次定增曾上演两度问询后主动撤回定增的戏码，此次定增能否如愿落地，需要打个问号。

　　高新兴《2025年度向特定对象发行A股股票预案》显示，公司拟向特定对象发行股票，募集资金不超过3.74亿元，其中，1.76亿元用于“车联网通信产品扩产项目”，8776万元用于“深圳研发及运营中心项目”，1.1亿元用于补充流动资金。

　　公司拟募投的“车联网通信产品扩产项目”内容为购置SMT贴片机、自动镭雕设备等先进生产及检测设备，提高公司自主生产、制造能力。新增产能将用于扩大对4G/5G T-Box、5G RedCap等车载前装产品及OBD、Tracker、UBI设备等车联网后装产品的生产和制造。

　　公司拟募投的“深圳研发及运营中心项目”则主要是在南山留仙洞建设7500平方米基地，借此承载车联网、公安信息化及AI大模型三大研发中心。

　　从两大募投项目看，公司押注车联网的意图明显。公司方面表示，此次定增是为改善当前外协生产依赖度高的情况，通过新建自动化产线，大幅提升公司车载通信产品的自有产能。

　　尽管公司在定增方案中描绘了诸多美好愿景，但投资者却不买账。在股吧、雪球等平台上，“低位定增不利于保护散户利益”“习惯性圈钱”等质疑声此起彼伏。质疑的诱因是，高新兴历史上已成功实施四次定增，累计募资超32亿元，融资规模惊人，但公司业绩和股价表现未能令投资者满意。

　　更耐人寻味的是，实控人刘双广此番选择置身事外。笔者预案中未提及实控人将参与此次定增。此外，由于公司实控人刘双广持股比例并不高，刘双广及其一致行动人合计持股仅占公司总股本比例15.79%。为防控制权旁落，预案还埋下保护条款：若认购方已持股，则本次发行后合计持股不得超过本次发行前总股本的5%，超额认购无效。实控人刘双广此番缺席认购的举动，更让这场融资蒙上“信心不足”的阴影。

　　值得一提的是，高新兴曾在2020年，上演了一出定增虎头蛇尾的戏码。2020年10月，高新兴抛出了一份募资不超18.28亿的定增方案加码车联网，惊诧众人。但后续募资金额历经两次缩水至12.42亿、定增方案前前后后改了十多版，历经深交所两轮凌厉问询后，最终以“市场环境变化”草草收场。

　　前次定增未能落地的阴影下，如今这份3.74亿的“缩水版”车联网定增方案能否顺利落地，仍然存在多重变数。

　　翻开高新兴的资本履历，堪称一部“蹭概念”转型简史。高新兴成立于1997年，于2010年登陆创业板。上市的前七年，高新兴在通信运维、大安防、大数据等曾经的热门赛道玩了个遍。

　　2017年初，高新兴开始了第三次赛道转型。当时的背景是，物联网行业方兴未艾，高新兴将经营重心聚焦车联网和公安执法规范化两大垂直应用领域。

　　为进一步强化车联网业务，高新兴选择走并购的捷径。2016年，高新兴作价1.48亿元收购天津中兴智联科技有限公司84.86%的股权，中兴智联是一家机动车电子标识解决方案提供商。

　　2017年，高新兴又作价6.8亿元收购深圳市中兴物联科技有限公司84.07%股权，中兴物联则是车联网通信技术及解决方案服务商。

　　不过，转型车联网赛道以来，公司的经营发展并不乐观。先是由于通过收并购转型追风口，导致自身背上了巨额的商誉包袱。iFInd显示，截至2018年末时，公司商誉总额为17.42亿，而这一数字在2012年仅为6451万元。而后由于收购标的公司业绩不及预期，公司开始尝到商誉暴雷的苦果。2019年公司计提了商誉减值准备10.24亿元；2020年公司再度计提商誉减值准备5.55亿元。

　　“排雷”完毕后，如今的财务报表仍难掩隐忧。由于客户群体属性原因，导致公司应收账款居高不下。数据显示，近三年公司应收账款分别为16.63亿元、15.70亿元、14.88亿元。有投资者在互动平台追问，为何公司应收账款规模如此庞大，未来有何改进措施？但公司的回复，依然是那份投资者耳熟能详的“标准答案”。

　　与此同时，公司的业绩也连续三年下滑。数据显示，2022-2024年，公司营收分别为23.32亿元、17.99亿元、14.17亿元，整体呈现下滑趋势；净利润分别为-2.73亿元、-1.03亿元、-2.54亿元，三年时间已累计亏损超6亿元。