季薇在2025华映资本年度大会上说了什么？

　　还必须具备大模型服务能力，这成为中美科技竞争的新战场。

　　在应用层，季薇预测AI应用将重现互联网时代的爆发式增长机会。那些的综合性团队将会胜出，同时列举了华映看好的例如消费、内容制作、营销、教育科研等领域的应用前景。

　　季薇用相当篇幅深入分析了华映重点布局的具身智能赛道，她认为这是——美国需要通过机器人填补制造业回流带来的劳动力缺口，中国则需要应对老龄化带来的劳动力短缺。

　　去年大模型融资最多，今年毫无疑问是具身智能”季薇直言不讳地回应了市场对泡沫的担忧。她将具身智能的发展类比中国EV行业：2018年前蔚来等高估值公司虽未大规模交付，但后续市场爆发验证了早期布局的价值。

　　季薇从技术端分析了具身智能的发展脉络：2012年深度学习实现感知层突破，催生了机器视觉四小龙；2016年强化学习带来控制层突破，推动了智驾企业发展；2020年后预训练大模型则实现了决策层突破。三层突破共同推动具身智能走向商业化，她说。

　　针对当前具身智能存在的——通用性、智能性和自主性难以兼顾，季薇分享了华映的投资策略：如云深处、魔法原子；

　　关注预训练大脑发展带来的硬件需求变化：端侧算力要求提升至100TOPS+、数据量和多样性要求大幅增加、新型力/触觉传感器需求涌现，同时对控制精度要求反而降低，导致电机等零部件技术路线发生变化。

　　我们一方面通过整机厂的采购需求布局关键技术，另一方面也从零部件出货量反推优质整机厂，季薇透露，具身智能将与地方制造业深度结合，带来巨大的经济效益。

　　虽然低空经济热度攀升，但季薇坦言投资圈对此仍存在——许多人质疑这个看似只是电动化直升机的赛道能有多大市场空间。但华映经过深入研究后，已在这一领域布局了两家头部企业。

　　低空经济绝非仅是交通工具电动化那么简单，季薇指出其三大价值：首先，它将带动高密度立体场站建设，拉动巨大产业链投资；其次，动力革命使中国有机会重构全球航空产业链价值分配；最后，在标准制定、空天地一体化管理等方面具有重要战略意义。

　　中国发展低空经济具备独特优势：EV产业培育了全球最强的三电产业链、过去20年大飞机项目积累了人才和体系、政策支持力度空前。华映重点布局了高等级载人复合翼eVTOL、倾转旋翼eVTOL以及低空管控系统企业。

　　虽然处于早期，但低空经济发展路径明确，季薇说，从零部件研发到适航证获批，每个阶段都有清晰的里程碑。她特别提到投资的特金公司，其专注低空领域的无人机管控，拥有领先的无线电感知和频谱大数据分析技术。

　　季薇特别提到，华映从去年开始显著增加了对新材料领域的投资。这不是心血来潮，她强调，材料是所有实体产业的上游，尤其在科技战背景下，材料创新成为产业升级的关键。

　　她回顾了材料巨头与国家崛起的关系：杜邦见证美国工业化进程、德国赢创成为特种材料隐形冠军、东丽凭借碳纤维实现材料立国。季薇判断，中国在迈向发达国家过程中，也必将孕育自己的材料巨头。

　　、和。例如中科国生的生物基材料、纳力新材的动力电池复合集流体、太洋科技的可控核聚变材料等。

　　新材料投资难点在于品类广而散，技术路线重叠季薇分享华映的筛选标准，我们重点关注那些能够跨越行业边界的基础性材料，并准确识别其技术壁垒。

　　尽管华映已转向科技主导的投资策略，但仍保留了对消费赛道的关注。季薇指出消费领域具有、的独特优势，尤其在当前资本市场窗口期，消费企业正迎来新的机遇。

　　消费行业从ICU被拉到了KTV季薇形象地描述政策转变，六部委刚发文要加大消费投资和企业上市支持。她列举了一组数据：消费企业经营现金流/营收平均超过15%，远高于制造业的7%；港股消费IPO占比从22.5%提升至34.5%，募资占比从17%跃升至41%。

　　季薇比较看好类IP，如华映曾投资的Yuki、李子柒等，这些IP通常具备60%以上的高毛利率和多元化变现能力。她提到东莞玩具企业娃三岁在越南市场终端收入从1000万快速增长到70亿的案例，这也证明了中国消费企业的全球化极具潜力。

　　中国企业真的到了大航海时代季薇分析，中国拥有全球最全工业门类，产能过剩背景下，全球化是必然选择。她将中美竞争与美元霸权形成历程对比，指出中国存在内需不足的问题，通过赋能全球供应链获取全球市场存在必然性。

　　季薇还重点讨论了消费领域的并购机会，认为这是当前最现实的退出路径之一。消费企业有规模有利润，是天然的优质并购标的，她分析需求与供给两端：上市公司需要通过并购突破增长瓶颈，而成熟消费企业需要寻求资本化退出。未来A股并购中，消费将占很大比重。

　　演讲最后，季薇深刻反思了风险投资行业正在经历的范式转变。当下才是线年的过渡期，指出当前行业面临的根本性变革。

　　她分析了三大结构性变化：、、。

　　VC/PE的“国产化”加速，带来了投资机构商业模式的全面重塑：其一是目标多元化，以前以经济效益为目标，如今叠加政策导向和产业导向；其二是管理费问题的模式恶化，这会对VC长期的生存有很大的挑战；其三是合规要求更高，随着国家基金的进入，华映也在迭代自身的合规性准则。

　　面对挑战，华映选择主动进化，从传统VC向更纵深的管理人迈进。季薇介绍了华映的能力升级路径：将以投资能力为核心，重点培养和，同时，打造和能力迭代相匹配的工具箱。通过三步走策略打造核心资产。

　　季薇还分享了华映孵化的克莱梦项目案例：如何结合河南全球占比80%的超硬材料产业优势，以自动化切割打磨设备为价值增长点，以产业分销为价值延伸，打造头部企业。季薇笑称：带资入组的联合创始人。”

　　华映还构建了更加多元的资金工具箱：除了传统VC/PE投资外，增加了头部项目接续、类固收产品等策略。不同阶段需要不同属性的资金支持，季薇说，我们希望通过模式创新，在变革时代保持机构的持久健康。

　　信念是最重要的，有信念、有理想的人，什么年龄都是年轻的。季薇以德鲁克的名言“创造未来需要勇气、实干、信念。”结束演讲，再次强调了创投圈保持信念与年轻心态的重要性。

　　回看季薇演讲这个成立17年的老牌投资机构，将如何在第四次技术革命的浪潮中再次谱写属于自己的故事，保持年轻与活力，我们拭目以待。