黄酒大翻身！陈赫版黄酒红烧肉引全网追捧，会稽山股价逆袭抢当“黄酒界的茅台”

　　“包邮区”外，黄酒的认知度在悄然提升，消费场景从酒桌，蔓延至小酒馆、甚至是厨房。

　　白酒仍困于价格倒挂之际，黄酒两大龙头会稽山和古越龙山不约而同宣布提价；年利润仅3047万元的即墨黄酒，将被千亿巨头青岛啤酒以6.65亿元收入囊中......酒水市场低迷的今年，黄酒却“逆风前行”，频频报喜。

　　反映在资本市场上，5月23日，Wind黄酒指数一度触及1109.32点，重回四年前的高位。“黄酒双雄”股价在近日也轮番大涨。

　　5月21日一个涨停板，会稽山股价创下历史新高，市值超过古越龙山，但在5月23日表现疲软，被大涨5.33%的古越龙山反超。仅仅三天内，翻云覆雨的二级市场上，黄酒市值冠军宝座轮番替换。

　　沉寂多年的黄酒要打一场翻身杖了？

　　谁是“黄酒中的茅台”？

　　在黄酒行业这个略显沉寂的赛道里，绍兴两大老字号——古越龙山与会稽山的竞争始终保持着微妙的张力，一个稳坐行业龙头，一个伺机弯道超车。

　　不止在资本市场，“黄酒双雄”业绩、全国化、高端化等多方面常常被比较，谁是“黄酒中的茅台”猜想空间巨大。

　　单就规模而言，古越龙山始终对会稽山形成压制。2016年，会稽山的营业收入首次突破10亿元，同期，古越龙山已超过15亿元，规模优势保持至今。

　　不过在盈利能力上，双方一直你超我赶，难分伯仲。

　　2016年-2018年，会稽山的归母净利润略胜于古越龙山。2019年，古越龙山短暂反超，但在2020年、2021年连续两年，会稽山再度领先。

　　自2022年中建信创业投资有限公司入主后，会稽山更显追赶势头。

　　2023年和2024年，会稽山的营业收入连续两年增长超过15%，比古越龙山营收增速明显。2024年，两者营收分别为16.31亿元和19.36亿元。同期，归母净利润方面，会稽山与古越龙山的差距从2.3亿元缩小至0.1亿元。

　　今年一季度，会稽山营收利润实现双增的情况下，古越龙山却同比失速，净利润比会稽山少0.35亿元。

　　毛利率的较量更能体现两家企业的战略分野。

　　高端化成效更为显著的会稽山2024年毛利率同比增长6.8%至52.75%，而同期古越龙山酒类毛利率为37.46%，同比下降0.69%。

　　单从中高档产品来看，去年会稽山和古越龙山收入分别为10.65亿元和13.98亿元，但无论是收入增速和产品毛利率，会稽山均优胜于古越龙山。

　　5月23日，会稽山相关人士表示，高端化是公司今年的主要战略，将继续加速高端化进程。

　　古越龙山的发力点更侧重全国化。古越龙山总经理马川在4月举行的年度业绩说明会上表示，公司在2024年填补北方22个地级市空白市场，与国航、北大荒建三江等行业头部企业紧密合作，共同推动产业发展和升级。

　　或受全力推进品牌全国化战略一定影响，古越龙山在浙江沪基本盘有所动摇，在“包邮区”外优势更明显。

　　2024年，会稽山在江浙沪地区销售收入为14.05亿元，同期，古越龙山为10.86亿元。浙江沪区域以外，古越龙山实现7.76亿元，占总收入超40%，会稽山仅实现1.67亿元，对营收的贡献约10%。换句话说，江浙沪包揽了会稽山近九成的销售收入。

　　在2025年的业绩目标上，两者也呈现出鲜明的对比。

　　会稽山近日在2025年全国经销商大会上宣布了15%-20%的销售增长目标，对外表露强烈的发展信心；而多年目标落空的古越龙山今年放低预期，称力争实现酒类销售增长6%以上，利润增长3%以上。

　　黄酒是中国特有的世界三大古酒之一，虽品类小众，但认知度和使用场景正悄然扩大。

　　陈赫用了两瓶黄酒、不放一滴水做的黄酒红烧肉，近日在社交媒体上带飞了一波黄酒。网友们纷纷复刻，称之为“神仙料理”。

　　“料酒只能去腥，但花雕酒还能增香，新手小白都能把肉做得好吃，我用了很多年了。”来自安徽的辛然常常使用白葡萄酒、花雕酒等做菜。她向

　　但在华泰证券看来，黄酒需跳出“料酒替代品”或“区域小众饮品”消费场景的限制，通过品牌培育、低度化利口化创新、健康属性营销等逐步渗透宴席和商务消费场景。

　　会稽山气泡黄酒。

　　显然，与动辄千亿的白酒产业相比，黄酒市场格局分散、产业规模小、影响力有限。

　　据中国酒业协会数据，2023年，全国约700家黄酒生产企业销售收入210亿元，实现利润总额19.5亿元；而同期，湘财证券研报显示，全国共942家规上白酒企业，累计完成销售收入7563亿元，利润总额2328亿元。

　　作为行业龙头，古越龙山和会稽山积极扭转局面，在4月联动提价，打破黄酒的“低价锁定”，尝试重构价值认知。

　　会稽山宣布，部分重点产品从4月1日起提高销售价格，提价比例从1%-9%不等；古越龙山则从4月22日起提价，产品覆盖范围更广，价格上涨幅度更大，从2%-12%不等。

　　这是会稽山时隔九年后、古越龙山时隔一年半后进行提价。会稽山称，提价将对黄酒产品价值回归产生积极影响。该举措对产品销量、业绩的影响尚未确定，但伴随这波提价潮，资本迎来一场狂欢。

　　5月21日一个涨停板，会稽山股价创下历史新高，市值超过“大哥”古越龙山。两天后，市场关注度迅速转移至刚披露股份回购计划的古越龙山，将股价推高，大涨5.33%的古越龙山重返板块冠军宝座。

　　从宣布提价到5月23日收盘，会稽山股价几近翻倍，古越龙山股价也收获超过20%涨幅。年初至今，Wind白酒指数跌12.72%，黄酒指数涨幅接近30%。

　　为了给黄酒品类和品牌价值加分，近年来古越龙山和会稽山均发力体验营销，提高黄酒声量。

　　注重加强品鉴体验的古越龙山，累计开设品鉴馆、慢酒馆共61家，2024年在国内外100多个城市开展各类品鉴推广活动1000余场。会稽山也积极开展形象店打造、潮饮品鉴等活动，尤其聚焦传播“兰亭”品牌作为高端化的代表。

　　古越龙山慢酒馆。

　　在产品创新方面，古越龙山推出“咖啡黄酒”、青柠黄酒等年轻化新酒饮系列，对阵会稽山的低度气泡黄酒“一日一熏”。

　　值得一提的是，千亿巨头青岛啤酒也“盯上”黄酒赛道。

　　5月8日，青岛啤酒披露公告，拟以6.65亿元收购山东即墨黄酒厂100%股权。在青岛啤酒看来，从市场销售淡旺季上，“即墨老酒”与公司啤酒产品可以形成市场销售的互补效应，构建更具市场竞争力的跨品类产品组合。

　　华泰证券认为，企业积极提高、转化年轻群体的品类选择优先级，从而做到先江浙沪市场渗透，再谋求全国市场，在非传统市场建立可持续的消费心智。在龙头引领下，未来黄酒行业的量价逻辑有望迎来重构。