财务稳健、连年分红，拆解茶百道财报背后的增长韧性密码

　　“杏林甄选”高端饮料生产基地项目将于2025年6月竣工，该项目由杏林甄选食品有限公司投资5亿元建设，投产后年产能将达到植物蛋白饮料2万吨、果汁饮料2万吨、果浆2万吨。天眼查信息显示，杏林甄选食品有限公司的控股股东为四川恒盛合瑞实业集团有限公司，恒盛合瑞同时也是茶百道的控股股东。这一举措有助于提升茶百道核心原物料供应的稳定性，并有效降低成本。

　　在仓储物流配送方面，截至2024年12月31日，茶百道在中国大陆92%的门店实现下单补货次日达；同时通过扩大产地自采，构建干线配送+城市配送+快递配送的物流体系，持续优化水果供应链，门店水果统配率已达71.7%，供应链升级成效显著。

　　以茶百道推出的桑葚系列新品“三重莓果·晚安杯”为例，全国超过七成的门店都能品尝到桑葚系列新品“三重莓果·晚安杯”，即便是远在北京的消费者，也能享受到源自广东的新鲜桑葚风味；而广东省内的门店所使用的桑葚，往往前一天刚从枝头采摘。此次推出的桑葚系列，均采用了高品质鲜果，在口感与品质上远超同类使用浓缩果汁或果浆的产品。据统计，桑葚系列新品上市短短三天，全国茶百道门店就已消耗超过10万斤桑葚。

　　随着供应链的持续升级，茶百道进一步丰富了产品线款经典产品的升级迭代，周周有新品的创新效率稳居行业前列。去年，茶百道推出“超级蔬食”系列产品引领行业健康化转型，其中爆款新品“小麦草系列”上市两个月用掉10万斤小麦草原料，受到消费者广泛喜爱。

　　用户数、门店数同比增长，“修炼内功”效果显现

　　茶百道“修炼内功”的效果在业务数据层面已经得到了验证。茶百道2024年年度业绩公告显示，截至2024年12月31日，茶百道注册会员数为1.39亿，其中活跃会员数为5929万，用户粘性高于行业平均水平。

　　茶百道会员数量及活跃会员的显著增长，很大程度上得益于公司自主构建的会员系统。以往，顾客需要费心比较茶百道在不同平台上的优惠活动，频繁切换应用寻找最佳优惠，这一过程繁琐且体验不佳。为此，茶百道运用数字化能力打造了自有会员系统，打通抖音、快手、小红书、支付宝、美团等多个平台的用户生态和会员体系，让消费者的会员等级和权益全平台同步，成为“全域联名会员”。

　　同时，茶百道门店规模稳步提升，门店数同比增长7.6%。截至去年年底，茶百道在一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市分布的比例分别为9.4%、25.5%、20.2%、19.3%、25.6%。华泰证券研报指出，相较于同价格带的竞争对手，茶百道的门店分布全国化程度明显更高，且省份、城市分布相对平均；公司高线城市门店占比也显著高于其他头部茶饮品牌。未来在面向下沉市场进行门店加密的过程中，全国化分布、高线城市高占比带来的品牌势能将帮助茶百道形成“降维打击”。