“鸭脖大王”扩张放缓，宣布募投项目延期不足1个月，绝味食品又终止港股上市

　　12月23日，绝味食品发布公告称，由于公司发展战略和经营状况的调整，综合考虑公司目前的实际经营情况、资金需要及业务发展规划，公司决定终止筹划发行H股股票并在港交所上市的相关事项。

　　绝味食品在公告中表示：“公司终止本次H股上市，不会对公司的经营活动造成重大影响。”

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬对

　　绝味食品成立于2008年，2017年登陆A股资本市场，是一家休闲卤味食品连锁品牌，主要产品包括休闲卤制肉制品和休闲卤制素食品。

　　2023年3月6日，绝味食品公告称，为加快公司的国际化战略，增强公司的境外融资能力，公司拟香港联交所上市。换言之，此次终止H股上市，绝味食品的国际化进程或将放缓。

　　2023年3月6日，绝味食品拟港交所上市之际，其股价为51.21元/股，而12月23日，绝味食品的股价已跌至18.75元/股。短短一年半的时间，绝味食品的市值缩水近200亿元，较2021年市值巅峰时更是缩水500多亿元。

　　不过，也有投行分析师认为，绝味食品终止H 股上市和股价下跌没太大关系，和公司经营本身关系可能更大。

　　2021年-2023年，绝味食品实现营收65.49亿元、66.23亿元、72.61亿元，归母净利润为9.81亿元、2.35亿元、3.44亿元。与此同时，绝味食品的经营性现金流净额分别为10.86亿元、12.06亿元、4.20亿元。2024年前三季度，绝味食品营收为50.15亿元，归母净利润为4.38亿元，经营性现金流量净额为9.25亿元。

　　因此，绝味食品终止H股上市的原因到底是什么？与此前的募投项目延期是否有关？对于公司的具体战略会有怎样的影响？

　　上交所曾就此向绝味食品下发了监管函，上交所在监管函中提出质疑，询问上述募投项目是否存在延期风险。

　　今年10月份，绝味食品对监管函进行了回复，表示募投项目的实施不存在实质性障碍，将按现有进度继续推进在建工程建设。同时，绝味食品还表示，近年来食品餐饮行业经历较大调整，行业整体需求较弱，公司现有产能尚有富余。

　　然而，2个月不到，绝味食品就对外宣称募投项目延期。12月5日，绝味食品发布公告称，广东阿华和广东阿秀两个募投项目延期2年。其中，广东阿华达到预定可使用状态时间由2025年10月延期至2027年10月；广西阿秀达到预定可使用状态时间由2024年12月延期至2026年12月。

　　根据延期公告，截至2024年9月30日，广东阿华累计投资进度为33.03%，广西阿秀累计投资进度为46.76%，两个项目累计投入4.40亿元募集资金。而2022年，绝味食品发布募资公告，拟募集资金11.80亿元，扣除相关费用后为11.61亿元，全部用于广东阿华和广东阿秀两个募投项目。

　　也就是说，截至2024年9月30日，绝味食品还有7.21亿元募集资金尚未使用完。

　　上述投行分析师对

　　除上述募投项目延期外，绝味食品还有多个募投项目的投资收益不及预期。截至2024年6月30日，绝味食品有三个募投项目未达到预计收益，分别是：“天津年产 37,300 吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”、“江苏年产 30,000 吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”、“海南年产6000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”。

　　针对项目未达预计收益的原因，绝味鸭脖在今年半年报中表示，天津项目主要系产能利用率尚未达到设计上限所致，江苏项目和海南项目均为“投产初期尚未达到规模化”所致。

　　天津项目、江苏项目、海南项目均为绝味食品2019年的募投项目。2019年3月，绝味食品发行可转换公司债券，实际募集资金9.82亿元。除了上述三个项目外，同样为2019年的募投项目“武汉年产 6000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”已于2023年终止。