先锋精科上市首秀：中签者获利超5倍，一签可赚3.78万

　　在万众瞩目下，国产半导体设备零部件巨头先锋精科登陆科创板。然而今日在这只最高一签能赚超3万元的“大肉签”上却有人欢喜有人愁。

　　12月12日，先锋精科于科创板上市，公司股票大幅高开652.88%，报85元/股。然而，在开盘后小幅冲高至86.9元/股后，先锋精科震荡下挫，仅收涨533.84%，报71.56元/股。也就是说，今日截至收盘，在高点买入先锋精科股票的投资者已经承受了超17个点的亏损。公司股票全天换手率达79.33%，成交额22.67亿元。

　　值得注意的是，先锋精科此次发行价为11.29元/股，发行市盈率为28.64倍。也就是说，本次打新中签的投资者，每中一签先锋精科股票最高可获利3.78万元。

　　先锋精科成立于2008年，是国内半导体刻蚀和薄膜沉积设备细分领域关键零部件的精密制造专家，主要为国内半导体设备制造商、晶圆厂提供腔体、内衬、加热器、匀气盘等各类高性能定制化产品，是国内少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀设备关键零部件的供应商。

　　招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年一季度，中微公司、北方华创一直都是先锋精科的前两大客户。先锋精科在招股书中表示，公司自设立时起即与北方华创和中微公司开展密切合作，作为核心零部件的重要供应商协助客户诸多设备经历了研发、定型、量产和迭代至先进制程的完整历程。

　　此外，中芯国际、拓荆科技、微导纳米也出现在公司近年来的前五大客户名单中。先锋精科表示，公司也同上述客户建立了长期稳定的战略合作关系。

　　不过，值得注意的是，先锋精科2021年、2022年、2023年及2024年一季度前五大客户的销售收入占总营收比例分别为83.37%、81.90%、75.46%和 84.81%，存在客户集中度较高的风险。

　　对此，先锋精科在招股书中解释称，这主要系半导体行业技术和资本高度密集，导致下游设备企业、晶圆代工企业呈现数量少、规模大的特征所致。

　　业绩表现方面，先锋精科报告期内营收分别为4.24亿元、4.70亿元、5.58亿元以及2.16亿元，2021年-2023年营收复合增长率为 14.74%。而报告期内公司扣非归母净利润则分别为8362.26万元、9895.25万元、7978.54万元以及4677.54万元。

　　对于2023年度增收不增利，先锋精科认为这主要系受半导体强周期性及外部科技封锁叠加影响，2023年国内主要晶圆厂资本开支暂时减少，由此导致直接客户对公司产品的需求下降，公司半导体领域产品产能利用率降低，毛利率下降所致。

　　而今年一季度，先锋精科扣非净利润同比大幅上涨429.28%，主要是自2023年第三季度起，半导体行业重新步入上行周期，终端晶圆厂资本性开支复苏，公司半导体领域新订单持续增加，产能利用率持续恢复所致。

　　对于今年的业绩预期，先锋精科预计全年的营收将在10亿元至11亿元浮动，同比上涨79.30%至97.23%；归母净利润2.15亿元至2.25亿元，同比上涨167.83%至180.29%。

　　典型的例如金天钛业，上市首日的开盘价37.01元/股即是公司上市以来的股价最高峰。金天钛业股票在上市后的第十二个交易日触及21.97元/股的低点，较高点下挫超40%。又比如壹连科技，上市首日冲高回落，一度触及最高价240.00元/股。然而公司股票却在上市后持续大跳水，并于上市后第十个交易日触及126.73元/股的低点，较高位近乎腰斩。

　　就连近期知名“大肉签”红四方，虽然创下了上市首日大涨超19倍的年内记录，然而上市第二天股价也接近腰斩，此后一路震荡下挫。在红四方上市前五个交易日里，除了打新中签的以及首日开盘后不久即买入的投资者，几乎没有人在这支“大牛股”中赚钱离场。

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