今日聚焦 继续反弹 政策接力有望改善A股盈利预期

　　在前一交易日探底回升后，11月20日，大盘继续震荡反弹。上证指数低开高走，盘中顺利站上5日、20日均线。深证成指同样是低开高走，反弹遭遇20日均线压制，最终未能成功突破。截至收盘，上证指数报收3367.99点，上涨0.66%；深证成指报收10827.19点，上涨0.78%；创业板指报收2267.85点，上涨0.5%。两市合计成交量开始小幅放大。

　　盘面上，传媒、商贸、医药、计算机等板块反弹居前，仅银行板块独跌。个股方面，大盘连续反弹带动市场人气回升，个股再现普涨格局，涨停个股进一步增多。

　　对于后市运行，东莞证券指出，增量资金持续入市可期，政策推动上市公司高质量发展。政策接力有望改善A股盈利预期，当前估值处于相对历史低位，业绩和估值均具备修复空间。整体来看，当前市场趋势已经转入震荡回暖节奏，随着货币、财政及产业政策不断发力，2025年上半年市场整体环境有望继续改善，市场或将继续向上。

　　外资投行也纷纷表达了对A股的看好。高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津预计，MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%。约7%至10%的每股盈利增长、适度的潜在估值上升以及投资者普遍较低的仓位等因素交织在一起，为中国股票带来了有利的风险回报。高盛建议继续超配A股，并继续战术性偏好A股。

　　整体来看，中长期A股走势被普遍看好，但就短期而言，市场仍存在反复的可能。巨丰财经表示，据机构统计，在前几轮牛市行情中，市场也在放量以后有一个类似的缩量历程，而缩量往往伴随着调整，之后再开启下一段行情。就短期来看，虽然市场风险偏好有所回升，大盘也迎来了探底回升和反弹，但在成交持续萎缩的情况下，11月8日以来的调整趋势并未改变，而短期的反弹可能只是整体重心回落中的一个中继。后续来看，预计市场仍会有反复。