石药集团业绩承压背后：集采影响持续，第三季度抗肿瘤板块收入下滑超31%

　　11月15日午间，石药集团发布2024年三季度业绩报告。报告显示，今年前三季度，其收入为226.86亿元，较去年同期下跌4.9%；股东应占溢利为37.78亿元，较去年同期下跌15.9%。

　　石药集团在财报中称，前三季度收入表现主要受到成药业务收入下跌影响。根据财报，石药集团主要包括成药、原料产品、功能食品及其他三大业务。今年前三季度，这三大业务收入均出现同比下滑。

　　其中，“功能食品及其他”业务收入占比最小，收入下滑幅度最大，当期其收入同比减少21.9%至12.90亿元，主要原因是咖啡因产品相比去年同期仍有显著下降；原料产品业务受到市场需求减少影响，收入同比下降5.2%至27.26亿元。

　　成药业务是石药集团的支柱业务，今年前三季度，其收入为186.70亿元，占总收入的82.3%，这项业务在前三季度收入同比下降3.5%。

　　成药业务收入下滑背后，石药集团仍然受到集采等政策的影响。比如成药业务的核心板块神经系统治疗领域，在第三季度收入同比下跌15.8%。当期该板块的大单品恩必普销售出现较大幅度下跌，石药集团在财报中表示，主要由于医院在严格控制医疗费用的环境下，对在医院用量排名靠前的药品实施较严格的管控。

　　恩必普是石药集团的大单品，用于急性缺血性脑卒中的治疗。1999年，原本以原料药起家的石药集团买下一类新药恩必普的专利，由此切入创新药赛道。此后，恩必普为石药集团贡献了不小的营收。

　　石药集团的另一大核心板块抗肿瘤业务，主力产品津优力和多美素则因集采而销售承压。

　　石药集团在财报中表示，由于津优力和多美素两款产品的价格于京津冀联盟药品集中采购中分别下调了约58%和23%，随着联盟集采结果在今年3月开始陆续在各个相关省份执行，上述两款产品的销售额在今年第二季度和第三季度有较明显下跌。

　　在上述两款产品影响下，石药集团抗肿瘤治疗领域在第三季度收入同比下滑31.2%，前三季度收入同比下滑17.6%。

　　津优力和多美素都是石药集团抗肿瘤板块的明星单品。津优力用于预防和治疗化疗患者因中性粒细胞减少而引起的感染和发热，是中国首个自主研发的长效升白药；多美素是石药集团自主研发的首个抗肿瘤脂质体新药，两款抗肿瘤药均在2011年获批上市。

　　此前，这两款产品曾有过快速增长的阶段。根据财报，2021年多美素和津优力销售收入分别增长24.0%、13.1%。但2022年开始，这两款产品销售收入增速有所放缓。石药集团在财报中表示，2022年，受到疫情及个别省医保目录调整的影响，多美素销售收入有所下跌；受疫情等因素影响，津优力增长速度有所放缓。

　　2022年，津优力也在广东集采联盟中标，且抗癫痫药物恩理维、抗流感病毒的琦昕等多个药品在国家集采中选或被纳入国家医保目录。对药企而言，集采中标意味着迎来产品销量增加、市场份额提升的机会，但企业也面临因产品价格下降挤压利润的挑战。

　　以石药集团今年第二季度受到集采影响的抗肿瘤业务为例，今年第一季度，石药集团收入为89.83亿元，较去年同期增长11.5%。其中抗肿瘤业务销售收入为16.11亿元，同比增长11.6%。

　　但今年3月开始，京津冀联盟集采价格在省级层面联动，对石药集团津优力和多美素销售额带来压力。在受到集采影响的第二季度，石药集团抗肿瘤业务销售额只有10.72亿元，相比第一季度大幅减少5.39亿元。

　　交银国际研报显示，石药集团今年第二季度业绩受集采影响，新品销售不达预期，当期营收和净利润分别同比下降9.0%、8.5%。该研报认为，津优力和多美素等大品种的集采加剧了石药集团短期业绩的不确定性。

　　从石药集团整体业绩表现来看，其业绩放缓自去年就已经开始。2023年，石药集团收入为314.50亿元，同比增长1.7%；股东应占溢利为58.73亿元，同比减少3.6%，这是石药集团自2014年以来首次年度净利润下滑。对比此前多年营收的双位数增长，石药集团在2023年营收增速也大幅放缓。

　　截至11月15日收盘，石药集团股价下跌1.16%，收于5.13港元/股，总市值为600.00亿港元。今年以来，石药集团股价跌幅超过28%。

　　11月15日，