阅文集团的短期及长期未来之我见

　　旗下汇聚了大量头部IP资源，对于阅文好物的三方IP衍生合作，也是一个潜力方向。

　　当然，IP衍生品是一个复杂的产业链，最终要依靠“产品力”说话。在中报当中，阅文表示：“在产品开发方面，我们在原画、设计和工艺等全链路上取得了突破，新品推出速度达到去年的3-4倍，并持续升级产品品质。”进步是很快的，但是前面要走的路更长。我个人的观点是，再花2-3年时间，阅文有可能成为国内规模较大、比较重要的“谷子”开发商。这是一座高山，跨过去不容易，但是必须跨过去。

　　接着说出海。这应该是阅文旗下受到AI助推最快、最明显的业务之一。阅文的头部网文，在以英语读者为主的海外“主流市场”本来就有较大的影响力，其改编影视剧也有一定的受众。关键的瓶颈在于中腰部作品以及小语种市场，依靠人工翻译要实现“全覆盖”实在太困难了，而AI翻译能够有效解决问题。截止今年上半年，阅文海外阅读平台WebNovel提供了超过10000部中文翻译作品，其中72%是AI翻译！2024年，阅文海外增速最快的五个国家依次是日本、西班牙、巴西、法国、德国，毫无疑问有AI小语种翻译的功劳。

　　财报中提到，今年上半年来自海外的AI翻译作品收入同比增长了38%，占海外阅读总体收入的35%以上。我觉得这还是次要的，更重要的是AI能够帮助阅文在广大小语种国家真正建立“网文生态”，培养他们对阅文IP的认同，从而实现网文IP的“总体出海”——包括影视剧和衍生品的进一步出海。我觉得这是真正值得长期投入的战略目标，一旦实现，对业绩的贡献将远远大于一般意义上的网文出海。

　　事实上，根据我的观察，阅文是国内对生成式AI投入最多、探索范围最广泛的垂类互联网公司之一。除了AI翻译之外，作家助手AI工具也早已投入使用，并在今年上半年发展出了AI网文知识库“妙笔通鉴”；现在阅文我想强调一点：AI技术的应用，与内容的精品化、精细化运营并不矛盾。以IP衍生品为例，在可见的未来，原画环节可能都是以人工为主，越是重要的衍生品就越依赖优秀的原画师；但是在其后的数字资产环节，以及推广物料等宣发环节，AI可以有效发挥提高效率、控制成本的作用。就像当前的网文创作，绝大部分需要指出的是，以上几个突破口，都是长期的、战略性的，不可能一蹴而就。其中，短剧或许会最早对业绩产生显著拉动作用；衍生品、出海会晚一些，不确定性也高一些。阅文既是一家平台公司，又是一家内容公司，而内容产业的特点就是不能盲目追求速度——一款优质的、精良的单品，其价值远胜过几十款平庸产品的集合。至于AI与内容开发的融合，也是一个相当漫长、前所未有、不能揠苗助长的过程。如果这个过程可以明确预测，那它也不可能具备颠覆意义。

　　我认为，下半年剧集出品周期的反转，将有效改善阅文的短期业绩。在未来几年内，短剧、衍生品和出海业务将先后构成阅文业绩增长的主要引擎，尽管现在还不可能准确估算其影响。不管怎么说，付费阅读生态的稳固，以及AI技术应用的不断推进，构成了阅文“当下”和“未来”的两个最重要的基本面因素。道路正确是最重要的，只要道路走对了，接下来的主要任务就是执行了。