金氏母女清仓离场，张小泉资本局曲终人散

　　从“断刀门”到控制权岌岌可危，“刀剪第一股”张小泉备受折磨。然而，万志美、金燕母女二人，先后通过清仓减持套现，成为这场危机中为数不多的赢家。

　　10多年前，万志美、金燕母女就开始了这个“潜伏”计划，先后在上海张小泉、富泉投资以及张小泉实业等3家企业中辗转腾挪，得以分享张小泉上市的资本盛宴。

　　两年前，限售股甫一解禁，万志美就抛出减持计划落袋为安。金燕则分步减持，日前已准备将最后54万余股清仓。这场颇为长情的陪跑，也来到了终点。

　　目前，张樟生、张国标兄弟对张小泉的控制权已岌岌可危。但这和金氏母女已经没有关系了。

　　8月13日盘后，张小泉公告披露，因自身资金需求，股东金燕计划以集中竞价交易方式减持所持公司不超过54.01万股。去年以来，她已多次减持张小泉。

　　初步统计显示，2024年5月-8月、11月至2025年1月，及2025年5月，金燕分别减持112.32万股、151.42万股和151.42万股，合计套现超6000万元。

　　金燕系青岛啤酒前董事长金志国之女，1982年出生。任职微积分创新科技财务总监、董事及董秘，道江咨询执行董事等。

　　早在14年前，她就已开始了对张小泉的“潜伏”计划。

　　2011年1月，29岁的金燕，从上海美丽华手中受让上海张小泉8%股权，对价约309.79万元。同年2月，受让富泉投资所持张小泉集团5.8782%股权，对价1200.12万元。

　　2017年11月，富泉投资受让金燕所持上海张小泉股权，完成了对上海张小泉100%控制，结束了杭州张小泉、上海张小泉的品牌之争。同年12月，金燕将所持张小泉集团的股权转让给富泉投资，对价1468.19万元。

　　金燕积极配合转让股权，似乎正是为进入改制前的张小泉实业做铺垫。

　　2017年11月，金燕、万志美分别出资2815.02万元、694.98万元增资张小泉实业，持股4.01%和0.99%。

　　2021年9月，张小泉登陆A股，成为“刀剪第一股”。母女二人形成一致行动人，合计持股5%，位列前十大股东。

　　2022年9月1日，股票刚一解除限售，万志美就迫不及待抛出减持计划，并于次年1月清仓张小泉，合计套现超1800万元。

　　2022年9月，张小泉陷入“断刀门”，引发品牌信任危机，业绩面临严峻考验。

　　当年，公司归母净利润同比大降47.28%，为4150.75万元。2023年至2024年，归母净利润分别为2521万元和2504万元，继续下降39.48%和0.30%。

　　2025年一季度，公司业绩获得好转，录得归母净利润1298.67万元，同比大增69.49%。经营看似已出现转机，未曾想，7月31日，公司总经理崔华波递交辞呈，提前结束任期。

　　去年5月，公司董事会刚刚换届，张樟生、夏乾良退出，实控人张国标之子张新程担任董事长，崔华波出任总经理。

　　二代被匆匆推上前台，主要是张樟生、张国标兄弟面临的债务危机更为棘手。

　　多年前，张氏兄弟带领富春控股集团进入陕西市场，投资物流供应链等项目，合计在陕投资规模约130亿元。后来引发债务纠纷，引爆富春系的流动性危机。

　　在这其中，张小泉集团深受影响。自2024年3月开始，张小泉就多次公告预警控股股东张小泉集团借款逾期，当年10月债务逾期本金52亿元以上。

　　然而，这颗“重磅炸弹”没有及时拆除，反而愈演愈烈。

　　今年4月，张小泉集团及法定代表人张樟生等被执行31亿元，冲上百度热搜。

　　8月11日，张小泉公告，控股股东张小泉集团所持公司4404.37万股，已100%被司法冻结；累计被轮候冻结1.34亿股，占其所持股份的304.85%。

　　张小泉的控制权已变得岌岌可危。今年5月21日，兔跃呈祥斥资3.58亿元通过司法拍卖，竞得张小泉集团所持张小泉2875.63万股，持股约18.43%，成为第二大股东。

　　员工持股平台杭州嵘泉39名有限合伙人，在6月底集体“倒戈”。兔跃呈祥以约0.85亿元受让杭州嵘泉34.30%的合伙份额，形成一致行动人关系，对张小泉的持股增至28.15%，与张小泉集团及一致行动人张木兰合计29.13%的持股差距，已微乎其微。

　　截至目前，上市公司仍由张小泉集团所控制，但兔跃呈祥对管理层渗透，参与企业治理的意图已经比较明显。

　　在6月披露的详式权益变动报告书中，兔跃呈祥已计划推荐董事、监事及高管等候选人、提议修改公司章程等，为增大话语权提前铺垫。

　　如果张小泉集团以及富春系流动性危机，在短期得不到解决，兔跃呈祥实质性介入张小泉的治理，或许只是时间问题。