爱美客“收权”童颜针，*ST苏吴危机加重

　　爱美客最终还是送来了一纸解约函，本就因连续财务造假而站在退市边缘的*ST苏吴，如今再添致命一击。

　　7月21日晚，*ST苏吴与爱美客先后发布童颜针AestheFill独家经销权相关公告。该产品韩国持有方Regen月初刚被爱美客收购并交出控制权，18日晚便邮件通知ST苏吴控股孙公司达透医疗解约，要求撤销其在中国大陆对AestheFill产品独家经销的所有相关授权。

　　这款几乎占据*ST苏吴毛利“半壁江山”的童颜针产品，一旦收回独家经销权，相当于砍掉*ST苏吴的“现金奶牛”。无论结局如何，“得产品者得天下”的铁律也再次得到验证。“医美茅”爱美客用资本换渠道，*ST苏吴则为自己曾经的财务造假与粗放管理买单。7月22日上午开盘，*ST苏吴迎来第七个跌停，爱美客收涨4.21%。

　　这份解约函一旦生效，对*ST苏吴而言，无异于“釜底抽薪”。*ST苏吴自会竭尽全力阻止最坏情况的发生，但留给它的回旋空间已相当逼仄。

　　Regen在解约函中的措辞相当严厉：达透医疗把手里的独家经销权；吴中美学唯一股东*ST苏吴及其董事长、数名高管人员因财务造假、信息披露违规等行为被证监会施以行政处罚，。

　　据此，Regen要求撤销达透医疗在中国大陆的全部独家授权，且不得再以“独家经销商”身份开展任何经营活动；Regen不再接收达透医疗发送的任何订单，已确认但未交货且已经付款的订单将及时退款。

　　7月22日，面对投资者“协议中是否含有违背某些协议条款让Regen可以无条件收回代理”的提问，爱美客表示，独家经销协议中约定的关于。

　　面对爱美客态度的转变，*ST苏吴在收函当日，孙公司达透医疗就采取全面法律行动，要求对方撤回《解约函》并纠正违约行为；二者也考虑向市场监督部门举报此类“恃强凌弱、以资本碾压契约”的行为。

　　一如江苏吴中在《严正在产品维度，。

　　爱美客在收购Regen时就表示，AestheFill属于“再生类注射产品”，再生材料正是其继玻尿酸、肉毒素之后重点押注的增长方向。*ST苏吴同样在年报里把微球再生注射剂、胶原蛋白、PDRN等再生医美注射剂列为核心管线，并称已形成“全面的产品布局”。

　　从产品获批格局来看，。

　　进口阵营里除了AestheFill，还有瑞士高德美的Sculptra；国产阵营里分布着长春圣博玛的艾维岚、爱美客的濡白天使、普丽妍的普丽妍童颜、四环医药旗下渼颜空间的童颜针，以及乐普医疗的聚乳酸面部填充剂。

　　爱美客早在2021年6月就拿到国产童颜针“濡白天使”Ⅲ类器械证，抢跑两年。*ST苏吴则在2024年1月拿到AestheFill的NMPA注册证，还把“首款进口”概念做成了营销卖点

　　2024年，AestheFill为*ST苏吴创收3.26亿元，约占公司营收的两成；贡献毛利2.69亿元，。进入2025年势头更猛，仅一季度就录得1.13亿元销售收入、0.92亿元毛利，占上市公司比例分别为35.55%和45.77%，。

　　根据头豹研究院数据，艾塑菲2024年在中国上市首年创造多个行业纪录，成为全球医美童颜针类产品中终端销售额第一的国际品牌，全球一半销量都来自中国市场。。而另一款进口童颜针塑妍萃的中国市场总经销早已花落华东医药家，由其旗下子公司欣可丽美学负责独家销售推广。

　　于*ST苏吴而言，医美板块只有AestheFill一张王牌，一旦失去独家代理，。这场争夺战中，任何一方掌握上游资源，都将直接挤压另一方的生存空间。

　　*ST苏吴亦坦言，若《独家代理权协议》最终解除，公司医美板块下半年度营业收入及利润将大幅减少。

　　于爱美客而言，则可能呈现另一幅图景。先把高利润的AestheFill从经销商手里“回收”，再完成上游产品与下游渠道的垂直整合，随时能将代理权交到自家或可控的新公司手里，把利润最厚的那一端攥在自己手里。