贺宛男：理性看待A股市值突破100万亿元大关

　　6月25日，上证综指收于3455点，创年内新高，当日A股总市值达99.93万亿元，逼近100万亿元；本周五上证综指收于3472点，盘中冲高至3497点，距3500点仅一步之遥，A股总市值已站稳100万亿元大关。

　　总市值达到100万亿元，是A股市场重要的里程碑事件。

　　Wind数据显示，今年上半年，沪深北共5421只个股中，有3791只个股股价实现正增长，占比70%。应该说，今年上半年，大部分投资者都赚钱了。

　　从主要指数分析，今年上半年，上证综指、深证成指、创业板指分别上涨2.76%、0.48%、0.53%。代表硬科技的科创50指数上涨1.46%。代表蓝筹股的沪深300指数上涨0.03%。值得关注的是，微盘股指数和北证50指数分别大涨39.6%和39.45%，成为A股市场最耀眼的明星！与此同时，ST板块涨幅也达到21.78%。

　　从去年底A股总市值93.72万亿元，到今年的100万亿元，银行板块是最大的贡献者。在增加的6.3万亿元市值中，银行股就贡献了逾4万亿元。42只银行股中，有18只股价刷新历史新高。

　　回顾历史，2021年2月18日，上证综指创下阶段高点3731点，当时A股总市值约90万亿元；之后在“9•24”行情启动后的2024年11月11日，上证综指达到3470点，总市值飙升至98.24万亿元，刷新历史最高纪录！

　　为什么从2021年2月的阶段高点3731点，到3年后的2024年2月创下阶段新低2635点？一个重要原因是，市场片面理解了注册制背景下的IPO和再融资。2021年、2022年、2023年IPO募资金额分别为5400亿元、5800亿元和3550亿元；再融资金额分别为1.23万亿元、1.1万亿元和7632亿元，合计达4.57万亿元。

　　而2024年之所以能从2635点起步，最高到达3674点，除了政策面频频发布利好外，就是IPO和再融资有所收紧。这一年，全市场融资约3000亿元，分红高达1.9万亿元，是少有的回报大于融资的年份。

　　目前上证综指距3500点仅一步之遥，突破应是大概率事件。

　　毫无疑问，总市值达到100万亿元是A股市场重要的里程碑。不少市场人士认为，这是新一轮行情启动的标志。

　　最新A股新开户数据显示，今年上半年累计新开户1260万户，同比增长超32%。过去四年，居民储蓄增加近60万亿元。在低利率时代，这些资金需要寻找投资机会。问题在于，在100万亿元总市值的基础上，新一轮行情启动需要具备哪些条件？

　　在笔者看来，至少应具备以下几点。

　　蓝筹和高科技双轮驱动。为什么微盘股和北证50涨幅如此耀眼？从某种意义上说，就是真正好的蓝筹股和有成长前景的标的太少，才会有资金热衷于炒作微盘股、小盘股。

　　严把发行上市关。A股的上市公司不是太少，而是能让投资者真正赚到钱的公司太少！作为一个成熟的股票市场，比较健康的运行状态应该是股票价格带领股票市值稳步提升，股价上涨是股票市值提升的核心因素，而不是IPO募资与再融资带动股票市值大幅提升。

　　劣质股该退则退。例如，深交所“老五股”之一的*ST国华，1991年1月上市，从深安达——ST深安达——北大高科——国农科技——ST国农——*ST国农——国华网安——ST国华……不知换了多少名字，戴过多少次ST帽子！仅2021年至2024年四年中，亏损就达14亿元，目前每股净资产0.40元，可股价高达8元多。而且还涉嫌财务造假。类似这样的“ST专业户”一抓就是一大把。