月饼卖不动，蛋糕失宠，“烘焙第一股”元祖股份9年增长终结，营收骤降3.5亿

　　蛋糕三个系列；糕点产品包括中式点心、西式点心、糖巧类、咖啡；此外，还有以月饼、粽子为主的节令食品。

　　然而随着烘焙市场的多元化和消费习惯的改变，消费者对月饼市场的消费热情正在逐渐降温。

　　据快消品线下零售监测机构马上赢的数据，2024年中秋前夕，连续门店月饼类产品销售额同比下滑45.17%；月饼销售件数同比下降40.67%。

　　中国焙烤食品糖制品工业协会在

　　与此同时，元祖股份也面临着“节令产品旺季不旺”的问题。三季度作为中秋节月饼销售旺季，元祖股份并未从中获得红利。

　　2024年第三季度，公司实现营收9.42亿元，较去年同期下滑13.15%；归母净利润为2.20亿元,同比下降13.11%。

　　2024年，元祖股份的中西糕点礼盒实现营收12.12亿元，同比下滑16.41%，毛利率同比下滑0.23%。“中西糕点/月饼”产品销售量同比减少25.20%至3416.83万个，库存量同比增长29.82%至125.49万个。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬认为，消费大环境下，节令食品市场同样可能存在消费需求减弱的情况，从市场层面可以看到，今年节令食品市场整体处于一个旺季不旺的状态，这在一定程度上会让部分主要销售节令食品的企业受到影响。从长期来看，像粽子、月饼、青团等节令性食品依然有其刚需性存在，但整体会走向平价化。

　　月饼不好卖，元祖股份决定深耕蛋糕市场。

　　2023年，元祖股份提出要将“打造蛋糕第一品牌”作为重点发展战略目标，持续弱化节令占比、提升蛋糕影响度。

　　2024年，公司再次强调要“打造蛋糕品类的领军品牌”，将推出季节性限定产品，如春季樱花蛋糕、秋季栗子夹馅等；同时优化产品结构，精简 SKU，聚焦打造经典蛋糕系列；强化产品的情感属性，打造具有仪式感和氛围感的烘焙食品，满足消费者对品质生活的追求，巩固在蛋糕品类的领先地位。

　　尽管如此，蛋糕产品作为元祖第二大业绩支柱，依然在2024年走上了“下坡路”，2024年实现收入9.55亿元，同比下降8.35%。

　　元祖股份也在努力，官网显示，元祖股份已经推出与Kiri联名的“巴斯克风味软心嫩芝士蛋糕”，与梦龙联名的“元梦丝巧冰淇淋蛋糕”。

　　元祖食品官方天猫旗舰店显示，这两款联名蛋糕的销量分别为2000+和4000+，与其他蛋糕产品相比销量遥遥领先。

　　不过，若想在蛋糕市场中占有一席之地，元祖股份面临的压力不小。

　　艾媒咨询数据显示，预计 2024 年中国烘焙食品零售市场规模达 6110.7 亿元，同比增长8.8%。随着人均消费水平的增长以及餐饮消费结构调整，中国烘焙食品零售市场将持续扩容，预计 2029 年市场规模将达 8595.6 亿元。

　　与此同时，好利来、巴黎贝甜、味多美、米旗等品牌旗下均有蛋糕产品，并通过高频IP联名、沉浸式主题门店、网红IP营销等方式抢占市场。

　　除了外部市场因素，从元祖股份的内部经营策略来看，其两大支柱产品系列之所以陷入增长乏力的境地，或与其重营销轻研发有关。

　　在2024年报中，元祖股份多次强调创新，并表示“未来烘焙食品不仅需要在品质上保持稳定，还需在口感和品种上不断创新，以满足消费者多样化的需求。”

　　创新的口号一直喊，却未见其增加研发投入。

　　梳理年报发现，元祖股份研发团队的规模虽然在持续扩大，研发人员数量从2016年的67人增加到2024年的91人，但其研发投入占营业收入的比重却接近0增长。

　　年报显示，2024年，元祖股份的研发费用为1754.90万元，研发投入总额仅占营业收入的0.76%，而在公司上市当年的2016年，这一数字是0.62%。

　　与上市之初相比，九年里元祖股份的研发投入占比只增加了0.14%。

　　与之形成鲜明对比的是，是其2024年高达9.74亿元的销售费用。

　　大消费行业分析师杨怀玉对

　　“长此以往，缺乏研发创新导致产品同质化严重，难以满足消费者多样化的需求，产品竞争力逐渐下降。长期缺乏新品推出和品牌创新，会导致消费者对品牌的兴趣和忠诚度降低，品牌影响力逐渐减弱。”

　　朱丹蓬认为，元祖股份的创新升级迭代的速度以及质量，已经不能够匹配整个消费端对于高品质、新奇特、产品多元化的核心需求跟诉求。“如果它没有在各方面做出一些变革的话，业绩下滑一定是持续的，因为它是不具备差异化的核心竞争力的。”