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君实生物新药获批喜忧参半:年内市值蒸发80亿元

时间:2024-10-16 19:21

  分别为昂戈瑞西单抗注射液获批上市、特瑞普利单抗注射液获批用于治疗两项适应证。紧接着,同为9月25日,君实生物公告透露遭到第三大股东的减持,这是该股东投资君实生物7年来的首度减持。

  根据君实生物年报里的介绍,其定位为创新医药企业。而创新药属于医药行业的风口,是投资者追捧的热门。然而,该公司第三大股东却选择在近期减持,成为市场热议的话题。

  从君实生物的业绩来看,除了“君适达”,其目前已有3款产品上市。不过尽管成功将产品商业化,其业绩却始终未见盈利,2023年更是巨亏25.36亿元,2024年上半年继续亏损6.88亿元。

  此外,在二级市场表现方面,今年初至10月14日区间内,君实生物的累计股价和市值均为下跌,而同为“PD-1四小龙”的另外3家企业,却全部实现上涨,与君实生物形成鲜明对比。

  10月11日、10月15日,就遭大股东首度减持、股价跌幅较大、市值缩水等问题,时代投研向君实生物发函并致电询问,但截至发稿,对方仍未回复。

  遭大股东上海檀英首度减持

  此次减持的大股东,截至减持前共持有君实生物7.77%的股份,是第三大股东。

  具体来看,9月25日,君实生物发布公告称,上海檀英投资合伙企业及上海檀正投资合伙企业拟于2024年10月23日—2025年1月22日,通过集中竞价或大宗交易的方式减持不超过739.27万股,不超过总股本的0.75%。

  根据君实生物2024年半年报,截至2024年6月末,上海檀英持有君实生物7.77%的股份,共7659万股,上海檀正则持有0.23%。

  而上海檀英“背后的操盘手”指向了知名投资人林利军。

  据企查查显示,上海正心谷投资管理有限公司持有上海檀英99.9998%的股份。正心谷的实控人为林利军,林利军持有其100%的股份。

  换言之,林利军通过上海檀英间接持有君实生物接近7.77%的股份,并成为君实生物的第三大股东。

  事实上,林利军与君实生物的“交情匪浅”。根据君实生物的招股书,上海檀英从2017年起便已开始投资君实生物。2017年1月,上海檀英出资9200万元,参与了君实生物第五次定增;2018年2月,上海檀英又加码2900万元,参与了君实生物第六次定增。

  2020年7月,君实生物登陆A股科创板,彼时其发行价为55.5元/股,上市首日股价最高达220.4元/股。若按照55.5元/股计算,林利军手中的持股价值约为42.51亿元。此次林利军减持不超过739.27万股,按当时的股价计算,其套现将获得4.1亿元。

  在持有君实生物股份的7年时间里,上海檀英从未减持,大有“放长线钓大鱼”之姿。

  然而,根据Wind数据,今年9月份,君实生物股价的月均价为26.24元/股,处于破发状态。若按照目前的股价计算,林利军手中的持股价值仅为20.1亿元。套现739.27万股将获得1.94亿元。相比之下,此时减持君实生物,并不能称之为“最佳时机”。

  值得注意的是,根据君实生物2022年年报,2018年6月—2022年12月,林利军还曾任君实生物非执行董事,后于2022年卸任,目前担任董事。

  作为持股长达7年的大股东兼董事,想必林利军对于君实生物的发展有着一定的了解,其为何在君实生物股价低位时减持,外界众说纷纭。

  连续亏损11年,股价和市值双跌

  根据君实生物2024年半年报,其在国内已有3款创新药进入商业化阶段,分别为特瑞普利单抗、新冠口服药“民得维”、阿达木单抗“君迈康”。“君适达”是其第四款迎来上市的产品。

  从近期君实生物的药品动态来看,似乎有着不错的商业前景。在此背景下,为何林利军仍坚持“低位减持”?

  从业绩来看,君实生物2023年的营收为15.03亿元,同比增长3.38%,净利润为-25.36亿元。2022年和2023年合计亏损超过50亿元,2024年上半年继续亏损6.88亿元。

  资料显示,君实生物于2012年12月成立,2023年是成立以来亏损第二多的年份。2013—2023年,君实生物已连亏11年,累计亏损额达90.68亿元。

  在股价和市值方面,君实生物的表现同样不尽如人意。

  截至10月14日收盘,君实生物的股价为32.01元/股,相比发行价已下跌四成。根据Wind数据,2023年1月1日—2024年10月14日,君实生物的股价区间跌幅达48.87%,2024年年初至10月14日,股价区间跌幅为23.48%;另外,截至今年10月14日,该公司的市值为274.14亿元,对比年初减少了85.08亿元,降幅达23.68%。

  而奇怪的是,君实生物的同行可比公司表现却呈相反态势。市场将君实生物与百济神州、信达生物共称为“PD-1四小龙”。

  如图表2所示,2023年1月1日—2024年10月14日、2024年年初至10月14日,以上两个区间内,3家可比公司的累计股价均为上涨态势。

  市值方面,截至今年10月14日,百济神州的市值为1782.03亿元,较年初增加396.39亿元;信达生物的市值为755.66亿元,较年初增加63.96亿元;恒瑞医药的市值为3278.17亿元,较年初增加392.95亿元。可见,3家可比公司的市值较年初均有上涨,且涨幅均较为可观。

  虽然君实生物的产品接连获批,但从其业绩、股价、市值等表现来看,短期内其扭转当前局势仍存在一定难度。