市场激烈博弈：日本央行这周会不会再搞一次“突袭”

　　不同于去年以来的任何一次博弈，本次押注YCC进行调整的更多为本地交易员，而不是对日本一知半解的海外。

日本央行重磅利率决议之前，市场再度掀起一波腥风血雨。

上周五彭博社一篇关于“日本央行本次不太可能调整收益率曲线控制（YCC）政策”的报道，引发市场震动，日元跳水，日股加速上行。

在彭博调查中，82%的经济学家预计此次会议不会改变政策。约18%的人认为日本央行会调整或取消对收益率曲线的控制。

早些时候，路透社消息人士称，日本央行倾向于维持YCC政策不变，并表示“日本央行有能力等待”，直到“全球经济能否避免硬着陆”这一问题变得更加明朗，使得日本企业赚取足够的利润并提高工资前景。

由于当前通胀仍远超央行2%的目标，一些投资者仍认为，日本央行可能会改变心意，对YCC政策进行调整，而最合适的机会就在7月货币政策会议上。

瑞穗证券首席外汇策略师Masafumi Yamamoto表示：

鉴于日本央行上调通胀前景可能会改变（央行）立场的风险，一些投资者已开始出售债券或买入日元。

日元兑美元汇率在6月底触及145左右的七个半月低点后，过去几周卷土重来，一度升至137附近水平。

此外，日本10年期国债收益率一度升至0.485%，接近日本央行0.5%的上限。

部分投资者认为，调整政策的时机已经成熟，因为有迹象表明，日本企业行为的变化正在支撑物价。

今年，各大企业在年度薪酬谈判中提出平均加薪3.58%，创下三十年来的最高涨幅，而剔除波动较大的生鲜食品在内的CPI，一年多来一直高于日本央行的目标。

日本政府此前还上调了通胀前景，预计包括能源和新鲜食品在内的物价在2023财年将上涨2.6%，而不是之前估计的1.7%。

这一观点也获得了部分日本政府高官的支持。

日本最高货币事务官员神田正人（Masato Kanda）周一表示，最近的通胀和工资上涨超出了预期，这表明企业正在改变基于物价不会大幅上涨假设的做法。神田告诉媒体，本次央行可能会上调通胀预期，但表示他无法对具体货币政策发表评论。

本次市场博弈中，押注YCC进行调整的更多为本地交易员，而不是对日本一知半解的海外。去年大多数时候，包括今年1月份也是，通常认为日本央行应该修改YCC的都是海外，反而本地交易员比较冷静。这一次是反过来，本土投资者很亢奋，海外反而声音不大。

其实，这一次对日本央行的报道也是特别的乱。周五路透彭博都是以“日本央行目前没有改变YCC需要”为标题写了，而日本读卖新闻差不多内容的报道标题却是“日本央行将会探讨关于修改YCC”。可以看出即使是差不多的内容，各家媒体的侧重都是不一样的。

日本央行一直以来强调，需要强劲的工资增长才能实现2%的稳定通胀。这种谨慎态度的根源在于，日本深陷长达数十年的通缩泥潭，央行担心，过早收紧货币政策可能会扼杀得之不易的成果。

东海东京研究所高级股市分析师Makoto Sengoku表示，虽然7月份进行调整的可能性“迅速下降”，但不能排除今年晚些时候根据日元走势进行调整的可能性，这可能会因进口成本上升而给物价带来上行压力。

虽然我不认为YCC会被废除，但（日本央行行长）植田和男之前曾说过，修改长期利率目标是随时可能发生的事情。