国泰君安：维持周大福(01929)“增持”评级 目标价21.87港元

　　国泰君安发布研究报告称，维持周大福(01929)“增持”评级，预计2024-26财年归母净利润为80.88/100.09/120.34亿港元，目标价21.87港元。公司FY2024Q1单季度零售值同比增长29.4%，其中：中国内地零售值同比增长25.2%，港澳及其他市场同比增长64%。该行称其季内经营业绩符合预期，折扣收紧政策逐步消化，受益复苏内地及港澳地区同店稳健向好;金镶钻新品驱动产品结构优化，叠加费用管控，利润率上行可期。 报告中称，FY2024Q1中国内地门店同店销售+8.5%，持续两个季度持续稳步回暖，中国港澳地区同店销售+64.2%，其中：①中国香港地区同店销售+64.9%;②中国澳门地区同店销售+62.1%，主要受益于内地边境口岸重开后的人员流动及零售活动复苏。FY2024Q1中国内地珠宝零售点净增95家，截至2024年6月30日集团珠宝零售点合计7500家，其他品牌零售点240家。FY2024维持600-800家的净增门店目标，专注于高质量扩张，提升现有门店经营质量效益及消费者体验。 该行表示，按产品品类划分，FY2024Q1中国内地镶嵌珠宝、铂金及K金首饰同店销售同比下降4.1%，季内平均售价由FY2023Q1的6900港元增至8000港元;黄金首饰及产品同店销售同比增长9.9%，季内平均售价由FY2023Q1的5300港元增至5500港元。FY2024Q1中国港澳地区镶嵌珠宝、铂金及K金首饰同店销售同比增长16.9%，平均售价由FY2023Q1的16600港元提升至16700港元;黄金首饰及产品同比大增101.1%，平均售价由FY2023Q1的6100港元增至8300港元。季内国际平均金价较同期+5.6%。