黄金市场今日分析：5月整体CPI显著放缓 黄金为何不涨反跌？

　　昨日市场回顾

 

　　 现货黄金在CPI数据公布后上蹿下跳，日内巨震30美元，险些失守1940美元关口，收跌0.72%， 报1943.6美元/盎司。截至目前，黄金报价1948.42。

　　
黄金市场基本面综述

美国5月未季调CPI年率录得4%，低于预期4.1%和前值4.9%， 为连续第11次下降，创2021年3月以来新低。核心CPI年率录得5.3%，与预期-致。数据公布后，据CME“美联储观察”，利率期货市场预计美联储6月暂停加息的可能性几乎为100%，但7月份加息的可能性从一-天前的约60%.上升至66.5%。

“美联储传声筒”表示，5月通胀仍远高于美联储希望看到的水平，他们可能在会议上维持利率不变，同时准备在夏季或秋季再次加息。

美国财长耶伦：应该预期美元作为储备货币的地位将缓慢下降。

美国银行最新的全球基金经理调查显示，认为美元被高估的投资者比例在6月份降至2022年4月以来的最低水平。同时投资者将商品配置降至3年低点。

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机构观点汇总

富国银行

美国5月份CPI温和增长0.1%。不断下跌的能源价格和缓慢的食品通胀使整体CPI受到了控制。除去食品和能源，核心CPI上涨了0.4%。二手汽车价格的大幅上涨和核心服务价格的稳定支撑了核心CPI的上涨。从年率来看，总体CPI上涨4.0%。尽管仍然很高，但这是自2021年3月以来的最低水平。核心CPI下降的速度要慢得多，过去12个月上升了5.3%，过去3个月，上升了5.0% （年化）。

我们预计未来几个月核心通胀将出现更明显的放缓。住房通缩正在缓慢显现，这是注定会发生的事，而最近二手车价格的飙升是不可持续的。但是，方向性进展不应与已完成任务混淆。在当前5.0%的核心通胀率和美联储2%的目标之间，还有很多需要考虑的地方。

如果核心CPI像我们预期的那样，在今年第四季度仍以3.0%-3.5%的年化增长率增长，那么美联储在2024年之前应该不会降息。至于本周的美联储会议，今天的数据应该会锁定“不加息”的答案。然而，我们预计鲍威尔的新闻发布会和最新的经济预测总结将表明，仍有再次加息的可能。

嘉盛首席市场研究员Matt Weller

过去四周，金价在以1960美元为中心的50美元区间窄幅盘整。美联储的任何意外都可能足以让金价脱离这一区间，一次比预期更为强硬的会议可能会成为金价的看跌催化剂，如果跌破1930美元附近的支撑位，金价可能很快测试1910美元附近的61.8%斐波那契回撤位。与此同时，更为温和的前景表明，加息周期可能即将结束，这可能使金价回到近1980美元的近期区间的顶部，甚至在下周逼近2000美元。

高盛

美国最新核心月率CPI与预期一致，使市场立即排除了6月份加息的可能性。鲍威尔主席和杰斐逊副主席比委员会的大多数成员更倾向于鸽派，他们强调货币政策的滞后效应，以及加息后信贷紧缩、地区银行业危机和量化紧缩带来的流动性流失。今天的数据将阻止鹰派成员偏离鲍威尔的首选决定--加息将跳过6月。

另一方面，鲍威尔对7月会议的前瞻性指引将是关键。尽管杰斐逊在5月31日提到，“在即将 到来的会议上保持政策利率不变，不应被解释为我们已经达到了这个周期的最高利率。”这将在新闻发布会上被重申。鲍威尔将坚定地表示，预计会有更多的加息。然而，鲍威尔料不会保证在这个周期内加息更多，相反我们认为他对未来政策利率变动的评估将更加平衡。

另外重要的是点阵图，我们预计中位数点阵图将显示2023年还会加息一次， 但也有可能出现两次加息。虽然再加息两次会被认为是强硬的，但我们认为再加息一次已经被市场消化了，目前市场暗示的最终利率为5.29%。鉴于市场几乎完全消化了2023年再次加息的预期，以及市场对“鹰派暂停”的预期，因此此次会议的风险是鲍威尔表现得有些过于温和，而前端债券价格可能会收复近期部分跌幅，7月会议时的利率将升至5.27%。

0anda分析师Ed Moya

在美国通胀触及2021年初以来的最低水平后，金价最初的反应是上涨。不过金价趋势要转涨，就需要华尔街相信美联储已经结束加息。这份通胀报告中的数据释放的信号-致，但一些美联储成员可能担心核心价格压力棘手。虽然美联储将继续以数据为导向，不过紧缩政策即将结束的乐观情绪应该很高。值得注意的是，如果股市因此继续上涨，黄金可能会陷入困境。如果股票的风险偏好继续过度扩张，最终出现均值回归时对黄金来说应该是个好消息。