市场料美联储“唱鸽”，花旗警告：预计还会加息这么多

　　花旗料美联储将保持鹰派，与市场共识相左。市场预期美联储5月加息一次，6月暂停加息（隐含加息预期为7个基点）。长期债券的收益率已经走低，因市场实质定价美联储将降息，这与最近银行业动荡之前的预期正好相反。

相比之下，花旗预计5月、6月和7月都将各加息25个基点，终端利率为5.50%至5.75%。

上周，美联储资产负债表的资产部分相对稳定，这对银行业来说是个好消息。银行存款数据和美联储对银行的贷款数据再次显示出稳定。

信贷环境正在收紧，但这一过程在银行业压力出现之前就已经开始了。

其他指标显示，小企业并不特别关心贷款的可获得性。在3月份的NFIB小企业调查中，表示所有借款需求都得到满足的企业比例实际上有所上升。

核心CPI环比为0.38%，PPI意外下滑，核心PCE环比预计为0.32%，这些都将受到美联储官员的欢迎。

主要的价格放缓发生在住房上，但这是预期的结果，因为在房价下跌后，租金通胀降温。即将发布的通胀报告应该会更加强劲，特别是美联储青睐的核心个人消费支出通胀，其中持续强劲的非住房服务价格比住房价格获得更大的权重。

对于美联储来说，最令人担忧的可能是，平均时薪数据的明显放缓，与亚特兰大联邦储备银行的工资追踪数据明显相矛盾，后者从6.1%加速到6.4%。

就业成本指数（ECI）看起来至少有可能达到1.2%，甚至更高——这是另一个让美联储官员担忧的信号，即工资增长与4—5%的通胀率更为一致，而不是低于通胀率。