摩根大通：hyperliquid崛起或削弱circle USDC盈利模式

时间：2026-07-14 23:15:38

　　摩根大通指出，去中心化交易平台hyperliquid的快速崛起正在改变USDC生态，并对Circle的长期盈利模式构成压力。摩根大通已下调Circle和Coinbase的业绩预期，分析师表示，hyperliquid与Circle、Coinbase的新合作关系形成了“囚徒困境”，推动双方为了扩大USDC分发渠道展开竞争，可能侵蚀原有收益分配模式。摩根大通估算，hyperliquid目前持有约60亿美元USDC，占USDC流通供应量约8%，已成为该稳定币的重要分发渠道。分析师Kenneth Worthington团队指出，hyperliquid关系的变化凸显了Circle与Coinbase合作模式面临的挑战。尽管如此，摩根大通认为，未来较高利率环境仍可能为USDC储备收益提供一定支撑。

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