观点：本次超大规模爆仓源头或为「USDE套利者循环贷仓位遭强平」

时间：2025-10-11 16:26:26

　　消息，10 月 11 日，方程式新闻创始人 Vida 在社交媒体上发文表示：「前段时间一个朋友告诉我现在有一个稳赚不赔的套利机会，就是在 Binance 上做 USDE 循环贷，年化利率能做到 26% 左右。他认识的机构朋友用 1 亿 USDT 本金循环成 5 亿 USDE 在 Binance 交易平台内套利。」Vida 解释称，这次超大规模爆仓，猜测就是在低流动性的不利的市场大幅下跌场景情况下：· USDE 套利者的循环贷仓位被强平· 带低 USDE 价格· 导致 USDE 作为统一账户抵押物的抵押能力下降· 引发更多用 USDE 当保证金的做市商的头寸被强平· 引发 BNSOL、WBETH 这累理财资产也触发强平阈值。BNSOL、WBETH 这种资产虽然抵押率高但其价值完全由盘口决定，而在当时条件下没有人去给他拖底维持挂钩，继而引发价格崩塌、引发更多强平。可以猜到大概率一些做市商用的统一账户也爆仓了，所以才会有很多小币非常极端的价格。

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