摩尔线程、沐曦三年巨亏超80亿，“中国英伟达”们争夺GPU芯片第一股｜深读

　　另外还有四家“中国英伟达”公司也在考虑IPO。

　　连续六次投资，作为燧原第一大股东，持股比例为20.49%，目前正进行IPO上市辅导；天数智芯今年初完成了股改，《财经》杂志称可能会考虑与其他公司并购；百度集团旗下AI芯片公司昆仑芯科技最近也可能在考虑IPO上市事宜，有一位市场“猎头”称昆仑芯急需投资行业人士。

　　投资、字节跳动战略投资部等。最近一次是2024年摩尔线程完成Pre-IPO轮融资，投前估值高达246.20亿元。

　　科技有限公司）、京东平台、中国邮电器材集团有限公司，以及核心经销商极致电子技术有限公司等。

　　通信公告与沐曦等公司共同投资设立讯曦智能，进行芯片的技术服务和服务器整机生产。

　　发行人本次发行前的总股本为36,000.00万股，如本次公开发行股票数量为4,010.00万股，占发行后总股本的10.02%，筹资39.04亿元，投资总额超过50亿元。筹得资金当中，62%的资金用于第二代、第三代高性能通用GPU等下一代通用GPU芯片研发和产业化项目；11%的资金用于下一代AI推理GPU研发；剩下资金用于前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发。

　　沐曦股份称，当前GPU芯片市场竞争加剧，未来若公司技术发展和产品迭代落后于行业平均水平，或者市场开拓遭遇较大瓶颈，如不能实施有效的应对措施以弥补竞争劣势，公司将可能面临主要产品销售不及预期、毛利率持续下滑、长期无法实现盈利等情况，导致公司的竞争地位、市场份额和经营业绩受到不利影响。

　　总结：国产GPU收入和产业发展处于早期，短期仍被美国英伟达“卡脖子”

　　对于沐曦股份、摩尔线程两家国产GPU芯片公司进行了详细介绍和分析，以及两家公司面临的挑战和困境。

　　从全球范围来看，经过多年发展，已经基本形成了由英伟达和 AMD 组成的“一超一强”寡头垄断格局，两家企业在综合技术实力、销售规模、资金实力、人员数量等各方面优势明显；其中英伟达作为行业领导者，凭借其突出的产品性能、易用性以及完善的 CUDA 生态，构筑了坚实的竞争壁垒并持续扩大领先优势，占据超过80%的全球市场份额。

　　GPU设计和生态是一项复杂的系统工程，涉及硬件架构设计、IP/SoC 芯片设计、封装设计、软件架构设计、驱动程序及基础软件等多个不同专业领域，具有非常高的行业技术壁垒。

　　近年来，随着人工智能大模型算法的快速迭代以及模型参数量的指数级增长，对于底层算力持续提出新的需求，GPU芯片设计向更高算力密度、更大内存及通信带宽、更多元的混合精度等方向不断发展演进。该等周期上的错配客观要求芯片研发必须具备前瞻性，公司需要时刻把握行业最新动态和发展趋势，提前布局并融入相关前沿技术，才能确保产品规划能够契合未来市场需求。

　　而

　　然而，鉴于英伟达目前在中国AI芯片市场的份额高达70%，出口管制政策将为中国AI芯片市场创造较大的供给缺口，下游智算中心的采购需求有望转移至国产厂商，与英伟达技术路径相同的国产GPU公司将迎来重大发展机遇。长期来看，通过软硬件技术提升，逐步实现高端智算芯片领域的国产替代已刻不容缓。

　　根据IDC报告显示，2024年，中国本土AI芯片品牌渗透率约30%，出货量达到82万张，相较去年同期15%的国产品牌渗透率已呈明显提升趋势。从英伟达在中国实现的业绩情况来看，2021年至2024年，英伟达收入结构中但同时，国内AI芯片竞争加剧，包括以海光信息、天数智芯、壁仞科技等为代表的通用GPU芯片设计企业，以及华为海思、寒武纪、昆仑芯、燧原科技等为代表的专用型计算架构芯片设计企业，摩尔线程和沐曦股份将面临巨大的市场竞争压力。所以，未来中国GPU公司一定将面临价格战、产品销售不及预期、毛利率持续下滑、长期无法实现盈利等情况，一切都很难预知。

　　挑战显而易见，要想缩短和英伟达的差距，这些“中国英伟达”公司还有很长的一段路要走。