台积电法说会前夕，外资调降目标价

时间：2025-01-10 18:23:18

　　在台积电即将公布上季营运成绩单前夕，汇丰证券罕见地下调了其目标价。

　　汇丰指出，由于台积电2024年第四季营收基期较高，预计本季营收将季减5%（美元计价季减6%），加之第一季运营疲软和部分产能利用率下降，因此下修了2025年的获利估值，将合理股价从1600元新台币降至1500元新台币。

　　然而，这一调整并未引起市场的过度恐慌，台积电股价在1月9日仅微跌0.45%，守住1100元新台币整数关卡，显示出市场对台积电的期待感依然强烈。

　　尽管汇丰证券下调了台积电的财务预测，但并未改变其对台积电长期前景的看好态度。汇丰强调，台积电在先进制程领域的强劲需求、AI产品急单的高单位售价以及3nm和5nm制程超过100%的产能利用率，共同推动了2024年第四季营收的强劲增长，季增14%、年增39%，毛利率也优于财测上缘。这些基本面利多题材，包括即将推出的2nm制程，都将继续作为台积电的增长引擎，拉大与竞争对手的差距。

　　然而，汇丰也提醒投资者注意，由于主要智能手机客户调整订单，部分产能利用率将有所下降，这将对本季毛利率产生一定影响。因此，汇丰预计台积电本季营收将季减5%，与摩根士丹利证券的预测相符，但比高盛、摩根大通证券等机构的预测更为悲观。

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