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春立医疗:人工关节集采成业绩拐点 产品创新、积极出海开发新增
作为一家专注于植入性骨科医疗器械研发、生产与销售的高新技术企业,春立医疗成立于1998年,2021年12月30日登陆科创板后成为全球首家A+H骨科医疗器械上市企业,是国内人工关节领域注册证最为齐全的龙头企业。
公司在登陆科创板后的两年多时间里,业绩迎来拐点。年报显示,2023年,公司实现营业总收入12.09亿元,同比微增0.58%;实现归母净利润2.78亿元,同比下降9.72%。今年一季度,公司实现营业收入2.22亿元,同比下降9.95%,归母净利润为5520万元,同比下降1.18%。
人工关节集采后迎业绩拐点
这是因为在公司上市的前几个月,国家首批人工关节集采正式开标,中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右,膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右,平均降价82%。一方面,集采降价推动了人工关节手术渗透率提升,加快了国产关节品牌替代;另一方面,春立医疗的三个髋关节产品均中标,迅速提升的市场份额很难在短期内转化为利润。
目前,关节类假体产品在春立医疗总收入中占比超九成,其毛利率在2022年和2023年分别同比减少1.43个百分点和3.10个百分点。但值得注意的是,公司的脊柱类产品和运动医学类产品增长迅猛,2022年,二者收入分别同别增加70.14%和927.13%,毛利率分别同比增加10.30个百分点和30.11个百分点。
与此对应的是公司研发收入的增加。2022年,春立医疗研发投入约1.62亿元,占营收比例约13.51%,同比增加4.05个百分点;2023年,公司研发投入微降至1.57亿元,占营收比例约13%。
年报显示,随着集采产品终端售价下降,春立医疗积极调整战略,制定中长期发展战略规划,重视新产品、新技术、新工艺的研发,持续加大研发投入,推动技术创新与产品迭代。
具体来说,一方面,公司持续开展关节主业的创新研发,提供更丰富、更适合国人的产品系列,保持公司在国内关节植入物领域的领先地位,例如公司在3D打印人工关节假体领域取得突破,维他命E高交联聚乙烯髋、膝产品于国内首家获批,关节产品线品类不断丰富。
另一方面,公司拓展完善骨科领域产品线,如骨科机器人、脊柱、运动医学、创伤类产品,并加强对口腔、PRP产品、骨科动力领域的战略布局,同时也在密切关注相关新技术发展动向,如新材料等方面。2023年,公司在脊柱领域取得自稳型颈椎椎间融合器、人工椎体固定系统和椎板固定板系统等注册证。
产品创新、积极出海开发新增长点
目前,春立医疗掌握的核心技术包括髋关节核心技术、膝关节核心技术、肩肘关节核心技术、关节骨缺损技术、脊柱核心技术、创伤核心技术、运动医学核心技术、PRP核心技术、口腔核心技术等。根据公告,公司未来将加强医工结合,通过完善补充现有植入物产品线,依托“新技术、新材料、新领域”的未来战略发展布局,推动精益生产数字化转型,实现生产运营水平行业领先。
另外,除了保持国内市场地位,春立医疗还同步加强国际业务团队建设和市场推广投入,2022年,公司取得乌克兰、韩国、秘鲁、叙利亚、墨西哥、阿根廷、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦八个国家的产品注册证、髋、膝、脊柱三个系列产品均顺利通过了CE年度体系审核和监督审核。
数据显示,2022年和2023年,公司境外收入分别同比增长109.76%和81.73%,在当年总收入中的占比达到9.09%和16.41%。而在2021年,公司境外收入为5198.34万元,在总营收中占比仅为5%。
而在未来,更多骨科高值耗材的国家集采陆续开展,将成为春立医疗开拓新市场的机会。例如,2023年11月,国家组织人工晶体类及运动医学类高值医用耗材集采,春立医疗的运动医学产品全线中标。据华鑫证券研报分析,运动医学领域前景广阔,国内运动医学处于发展初期,春立医疗有望受益政策落地,实现运动医学产品快速放量。