上半年13家保险机构拟增资近百亿元 险企“补血”计划正在路上

　　随着7月的来临，上半年正式结束。回顾上半年，“补充实力”仍然为行业普遍性动向。上半年，除了积极推进资本补充债券方式外，通过传统增资方式以补充资本金仍是不少保险机构的选择。

　　据太保寿险发布公告称，拟发行2024年无固定期限资本债券，发行规模为人民币80亿元；6月18日，新华保险发行“24新华人寿资本补充债01”，发行总额100亿元；6月25日，中英人寿完成了2024年无固定期限资本债券的发行。

　　对于发债原因，保险公司均表示用于提高公司偿付能力。新华保险称，本期债券募集资金将依据适用法律和监管部门的批准，用于补充公司资本，增强偿付能力，为公司业务的良性发展创造条件，支持业务持续稳健发展。利安人寿表示，本次所募集的资金将用于补充资本，进一步提高偿付能力和抗风险能力，支撑业务结构持续优化。

　　值得一提的是，虽然保险公司的发债依旧在继续，但是票面利率却是在不断下行的。以利安人寿为例，其第三期资本补充债票面利率为2.59%，低于今年前两期的2.75%和2.78%。太保寿险永续债票面利率则跌破了2.5%，为2.38%。而新华保险发行的资本补充债券票面利率更低至2.27%。

　　“2021年之前，保险公司资本补充债券的收益率低于银行二级资本债。”中金研究分析称，2023年以来，随着“资产荒”的持续推进，保险公司资本补充债收益率和利差的走势与银行二级资本债和券商次级债的一致性增强，跟随市场利率持续下行，利差缩窄，期限仍然是3年表现更好，但5年利差也有明显压缩，至今各个品种的收益率已经非常接近。

　　中金研究表示，在“资产荒”驱动下，低评级保险公司资本补充债收益率和利差已经全面达到历史低位，利差分位数最高的5年AA+也不足10%分位数。当然，由于供需关系和流动性的变化，历史水平并不具有绝对参考性。考虑到目前5年期AA+和AA保险次级债绝对收益率仍有一定吸引力，而信用风险整体可控，加上供给整体有限，难以带来利差走扩，是不错的配置型品种。