银行保险参与国债期货破冰，将助力提升投资管

　　市场期待已久的银行和保险参与国债期货交易正式开闸。2月21日晚间，证监会发布公告称，证监会与财政部、人民银行、银保监会近日联合发布公告，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构参与国债期货交易；首批试点机构包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行。

　　业内人士表示，商业银行是国债现券市场最重要的持债主体，参与国债期货交易具有重要意义，有助于银行盘活自身持有的大量国债现货，提升投资管理效率；提升国债期货市场定价效率和精度，形成准确反映全市场的价格信号，同时，帮助商业银行管理国债业务风险，促进现货市场平稳发展。

　　“商业银行参与国债期货市场，对于商业银行自身，我国债券市场，以至整个金融行业，都具有重大而深远的意义。”交通银行金融市场业务中心总裁乔宏军表示，对商业银行自身而言，参与国债期货市场能够有效提升商业银行自身利率风险管理能力和资产负债管理水平。而对债券市场而言，商业银行参与国债期货市场有利于推动交易业务创新，提升债券市场流动性，完善债券市场价格发现机制。国债期货可以为商业银行引入期现套利、跨期套利等新的跨市场投资交易模式。

　　中国银行总行全球市场部总经理王卫东介绍说，商业银行作为中国国债现货市场最主要的参与者，以及中国国债最主要的持有者（持有超过

　　60%的国债），十分乐见我国国债期货市场的蓬勃壮大，并期盼能亲身参与到国债期货市场的建设中去。商业银行参与国债期货市场具有多方面意义。对国债期货市场而言，商业银行的入市无疑将丰富投资者群体，从而增加市场深度、增强市场流动性，并进一步完善价格发现机制，提升市场定价的有效性。

　　王卫东认为，银行参与国债期货市场，有效丰富了商业银行自身管理利率风险的工具箱，同时，也有助于银行盘活自身持有的大量国债现货，提升投资管理效率。商业银行进入国债期货市场意义深远，既是我国利率市场化进程中的重要环节，也将为中国金融市场对外开放创造更好的环境。

　　有业内人士指出，对整个金融市场而言，商业银行参与国债期货市场是进一步深化金融领域改革、进一步对外开放的重要一环。通过参与国债期货市场，商业银行在自身积累衍生产品业务经验、打好走向国际金融市场基础的同时，还可以进一步完善对接境外客户群的服务体系，为境外客户提供安全高效的金融资产风险管理工具，以更全面的客户服务能力迎接境内外竞争对手的挑战，为实体经济保驾护航，也是维护国家金融安全的必然选择。

　　乔宏军同时表示，商业银行通过跨市交易，积极参与国债交割，可以有效盘活存量债券资产，提升债券流动性，对债券市场的长远发展形成良性助推作用。此外，包括商业银行在内的交易者的广泛参与有助于形成更为连续、公允的国债期货价格，从而可使衍生产品充分发挥价格发现的职能，既能对部分缺乏流动性的现券提供价格参考，也有助于进一步完善国债收益率曲线。